回顧12月焦炭市場(chǎng)，在下游補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng)以及成本支撐下，焦價(jià)呈現(xiàn)出連續(xù)三輪上漲，累計(jì)上漲300/330元/噸。展望1月焦炭市場(chǎng)，焦企復(fù)產(chǎn)、供應(yīng)上升，以及鋼廠持續(xù)虧損情況下，鋼廠對(duì)原料采購(gòu)積極性有所降低，焦炭供需邊際好轉(zhuǎn)；疊加原料焦煤價(jià)格回落、成本支撐下移，焦價(jià)有下調(diào)空間，考慮焦煤回調(diào)幅度以及焦煤、焦炭低庫(kù)存狀態(tài)，焦炭不具備大幅下跌動(dòng)力。

一、價(jià)格情況

進(jìn)入12月，焦炭價(jià)格連續(xù)三次價(jià)格調(diào)整，12月2日、12月9日、12月22日分別上調(diào)一次焦炭?jī)r(jià)格，單次漲幅為濕熄100元/噸，干熄110元/噸；月底焦企利潤(rùn)好轉(zhuǎn)、焦企提產(chǎn)，焦炭供應(yīng)開(kāi)始好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)心態(tài)分化，看跌情緒顯現(xiàn)。30日MyCpic 冶金焦國(guó)產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)報(bào)2877.3元/噸，12月均價(jià)2773.7元/噸；山西準(zhǔn)一焦2660元/噸，一級(jí)焦2800元/噸，出廠承兌含稅價(jià)；港口準(zhǔn)一級(jí)出庫(kù)價(jià)格2750元/噸，一級(jí)出庫(kù)平倉(cāng)價(jià)格2850元/噸；港口準(zhǔn)一級(jí)平倉(cāng)價(jià)格2910元/噸，一級(jí)平倉(cāng)價(jià)格3010元/噸。

二、供應(yīng)方面

12月焦企盈利情況好轉(zhuǎn)，焦炭產(chǎn)量整體處于大幅提產(chǎn)狀態(tài) 。10月、11月因焦炭盈利不佳、虧損較為嚴(yán)重，焦企陸續(xù)減產(chǎn)；12月噸焦利潤(rùn)上升，焦化提產(chǎn)積極性高。10月全國(guó)噸焦利潤(rùn)月均為-83元/噸，11月噸焦利潤(rùn)為-142元/噸，12月噸焦利潤(rùn)-37元/噸。12月Mysteel調(diào)研全國(guó)焦鋼月均產(chǎn)量110.1萬(wàn)噸/天，較11月106.5萬(wàn)噸/天增加3.6萬(wàn)噸/天，較去年12月108.4萬(wàn)噸/天增加6.2萬(wàn)噸/天。

12月隨著焦炭?jī)r(jià)格三輪上漲以及焦煤漲幅放緩，焦企盈利情況也逐步改善。29日Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國(guó)平均噸焦盈利43元/噸；山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利27元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利90元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利36元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利98元/噸。

12月焦化產(chǎn)能變化不大，焦化產(chǎn)能凈淘汰156萬(wàn)噸 ，基本持平。2022年全年新投焦化產(chǎn)能較多，凈新增2602萬(wàn)噸。2022年焦化產(chǎn)能置換影響不大，因焦炭利潤(rùn)問(wèn)題，獨(dú)立焦企全年焦化產(chǎn)能利用率不高，全年平均開(kāi)工率約73%。 截止2022年12月31日Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，2022年已淘汰焦化產(chǎn)能2326萬(wàn)噸，新增4928萬(wàn)噸，凈新增2602萬(wàn)噸。

  2023年焦化待投產(chǎn)能較多，依舊大于新投產(chǎn)能，2023年產(chǎn)能仍舊不是制約焦炭供應(yīng)的主要因素。我網(wǎng)預(yù)計(jì)2023年淘汰焦化產(chǎn)能4260萬(wàn)噸，新增5050萬(wàn)噸，凈新增790萬(wàn)噸。

三、需求方面

因噸鋼利潤(rùn)問(wèn)題，鋼廠開(kāi)工積極性不高，12月鐵水產(chǎn)量低于全年平均水平。11月成材負(fù)反饋、焦炭?jī)r(jià)格下跌，鋼廠多控制到貨，因此鋼廠庫(kù)存較低；12月成材市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，鋼廠焦炭庫(kù)存較低、鋼廠開(kāi)啟補(bǔ)庫(kù)，焦炭需求上升。12月247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量222.62萬(wàn)噸/天，較11月226.76減少4.14萬(wàn)噸/天；2022年247家鋼廠全年日均鐵水產(chǎn)量227.8萬(wàn)噸/天。29日Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開(kāi)工率75.21%，環(huán)比上周下降0.72%，同比去年增加4.20%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率82.59%，環(huán)比增加0.21%，同比增加6.80%；鋼廠盈利率19.91%，環(huán)比下降1.73%，同比下降66.23%；日均鐵水產(chǎn)量222.51萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.56萬(wàn)噸，同比增加19.50萬(wàn)噸。

四、庫(kù)存方面

12月焦炭供需處于平衡狀態(tài)，焦炭庫(kù)存較為穩(wěn)定，月底焦炭社會(huì)庫(kù)存較月初增加3.43萬(wàn)噸。月底隨著供應(yīng)上升以及貿(mào)易商退場(chǎng)，焦炭供應(yīng)多數(shù)流向鋼廠，鋼廠采購(gòu)環(huán)境好轉(zhuǎn)，鋼廠庫(kù)存上升。29日Mysteel調(diào)研獨(dú)立焦化庫(kù)存79.05萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.5萬(wàn)噸 ；鋼廠焦炭庫(kù)存606.11萬(wàn)噸，周環(huán)比增加20.1萬(wàn)噸 ；港口焦炭庫(kù)存215.6萬(wàn)噸，周環(huán)比增加8.3萬(wàn)噸；各環(huán)節(jié)焦炭總庫(kù)存900.76萬(wàn)噸，周環(huán)比減34.0萬(wàn)噸，年同比減少99.2萬(wàn)噸。

五、1月焦炭市場(chǎng)展望

1、噸焦利潤(rùn)一般 ，焦企繼續(xù)提產(chǎn)高度有限。12月焦企噸焦利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，獨(dú)立焦企迎來(lái)復(fù)產(chǎn)；在焦炭?jī)r(jià)格下跌以及焦炭跌幅高于成本跌幅情況下，1月焦企繼續(xù)提產(chǎn)空間不大；后期隨著焦價(jià)進(jìn)一步下跌，還面臨減產(chǎn)可能。

2、高爐暫無(wú)大面積檢修計(jì)劃，1月份焦炭需求或保持當(dāng)前水平。當(dāng)前鋼廠虧損幅度尚能承受，因此鋼廠尚未大規(guī)模安排檢修計(jì)劃，并且部分鋼廠有新投高爐計(jì)劃，1月鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)保持當(dāng)前水平或者微增。28日Mysteel調(diào)研唐山主流樣本鋼廠普方坯平均虧損158元/噸，周環(huán)比增加27元/噸，月環(huán)比下降168元/噸，年同比下降312元/噸。

3、原料焦煤產(chǎn)量上升，焦炭成本下移。春節(jié)后煤礦有復(fù)產(chǎn)預(yù)期以及蒙煤供應(yīng)增加，焦煤供應(yīng)上升，焦煤市場(chǎng)價(jià)格也將迎來(lái)下跌，以市場(chǎng)煤為主焦企焦炭成本也隨之下移，為焦炭下跌提供空間。參考11月份雙焦市場(chǎng)情況，11月焦炭市場(chǎng)累計(jì)降幅下跌300/330元/噸，四季度煉焦煤長(zhǎng)協(xié)持穩(wěn)情況下， 長(zhǎng)協(xié)為主焦化企業(yè)焦炭成本下降100元/噸左右，市場(chǎng)煤為主焦化企業(yè)成本下降180元/噸左右；調(diào)研焦企噸焦平均利潤(rùn)最低-182元/噸，東北地區(qū)虧損幅度最高達(dá)500元/噸。因此11月焦企大面積限產(chǎn)，全國(guó)獨(dú)立焦企開(kāi)工降至65%，東北區(qū)域焦企降至50%。

4、焦炭?jī)r(jià)格仍具有抗跌性。一季度煉焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格持穩(wěn)情況下，以長(zhǎng)協(xié)為主焦化廠成本下跌空間有限；低利潤(rùn)下企業(yè)缺乏繼續(xù)增產(chǎn)信心，疊加整體低庫(kù)存，焦炭?jī)r(jià)格抗跌性尚存，所以不必過(guò)于悲觀（當(dāng)然這是建立在鋼材不崩塌情況下）。

總體來(lái)看，焦炭供應(yīng)好轉(zhuǎn)以及鋼廠持續(xù)虧損、尋求利潤(rùn)情況下，焦價(jià)承壓下跌；從焦炭利潤(rùn)以及下游需求來(lái)看，尚不具備大跌動(dòng)力，目前下跌空間2-3輪。后期重點(diǎn)關(guān)注焦企開(kāi)工變化情況、成材價(jià)格走勢(shì)以及下游何時(shí)開(kāi)啟新的一輪補(bǔ)庫(kù)。