回顧5月焦炭市場，焦炭供需情況相對平衡，庫存小幅波動；但焦炭價格依然保持下跌態(tài)勢，4月鋼廠五輪提降，5月連續(xù)四輪調價，累計下調九輪，搗固濕熄累計降幅700元/噸，干熄750元/噸；其主要核心矛盾在于煤焦鋼產業(yè)鏈間利潤的博弈，下游向上游尋求利潤過程。3月底以來，受成材端需求影響，鋼廠對原料采購積極性下降，多以按需采購為主，保持低庫存狀態(tài)運行；并且隨著需求遲遲不能突破，成材銷售壓力加大，4月中旬鋼廠檢修增多，鐵水開始下降，降后保持在240萬噸/天。

展望6月焦炭市場，成材需求難有反轉式起色、而鐵水在歷年高位狀態(tài)下，成材有繼續(xù)下行風險，即鋼廠有減產預期 ，相應的焦炭市場也面臨降價壓力。動力煤市場也面臨供應過剩局面，承壓下跌中，長協與市場價差200多，這是其短時下跌空間、或將成為階段性支撐點。后期重點關注，鋼材供應何時降至需求量，成材價格企穩(wěn)，屆時鋼廠或開啟補庫，下游需求啟動之時也是焦價反彈之日。

一、價格方面

5月31日MyCCpic煉焦煤國產現貨綜合指數1963.9，5月均價2062.5 ；山西準一濕熄焦1750元/噸，一級濕熄焦2000元/噸，出廠承兌含稅價；港口準一級濕熄出庫價格1790元/噸，一級濕熄出庫價格1890元/噸；港口準一級濕熄平倉價格1990元/噸，一級濕熄平倉價格2090元/噸，一級干熄2470元/噸。

5月連續(xù)四輪調價 ，累計下調300元/噸；3月底隨著成材銷售壓力增大，鋼廠檢修增多、鐵水逐步下降至240萬噸—同比仍屬高位，高需求下因鋼廠利潤收縮以及鋼廠保持低庫存策略，出現焦炭供需相對平衡但是價格接連下跌局面。

貿易價格方面，焦炭價格接連下跌，貿易心態(tài)轉向悲觀，多以出貨為準；焦炭出口利潤一般，焦炭出口需求下滑。5月31日港口準一現匯出庫報1790元/噸，月環(huán)比下降360元/噸；準一工廠平倉價1990元/噸，低于平倉價格200元/噸，貿易價格較產地超跌四輪。短期港口內貿終端貿易商多在觀望，無投機需求；后期觀望盤面價格能否修復，決定套保需求能否領先出現。5月出口焦炭訂單一般，焦粉焦粒出口訂單相對較好，月底也有減弱跡象；當前焦炭出口利潤約50元/噸 ，出口利潤一般，6月出口訂單難有增長。

二、供應方面

5月受噸焦利潤限制以及下游需求影響，焦企開工逐步下降；6月依然如此，預計產量減少約1.5萬噸/天 。5月Mysteel 調研全樣本獨立焦企＋247家鋼廠焦化產量3558萬噸，日均產115.1萬噸，環(huán)比減少1.8萬噸/天，同比減少1.26萬噸。 5月26日 Mysteel統(tǒng)計獨立焦企全樣本：產能利用率為73.6% 持平 ；焦炭日均產量67.4 持平。 5月26日Mysteel煤焦事業(yè)部調研全國30家獨立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利54元/噸；山西準一級焦平均盈利103元/噸，山東準一級焦平均盈利73元/噸，內蒙二級焦平均盈利22元/噸，河北準一級焦平均盈利42元/噸。

從焦化產能置換情況來看，截止2023年5月27日Mysteel調研統(tǒng)計，2023年已淘汰焦化產能1043萬噸，新增1218萬噸，凈新增175萬噸；預計2023年淘汰焦化產能4838萬噸，新增5259萬噸，凈新增421萬噸。（2022年已淘汰焦化產能1731萬噸，新增4280萬噸，凈新增2549萬噸）

6月焦炭產能基本持平，2023年年初冶金焦在產產能5.59億噸，對比9.7億噸生鐵產能，焦化產能已經過剩，但低利潤下實際產量或將相對平衡。

三、需求方面

5月鋼廠銷售壓力增大，逐步減產。5月Mysteel調研247家鋼廠高爐鐵水產量7449萬噸，日均鐵水產量240.3萬噸，環(huán)比減少4.4萬噸/天 ，同比增加萬0.5萬噸/天。截止5月26日Mysteel調研247家鋼廠盈利率34.20%，環(huán)比增加0.87個百分點，同比下降14.28個百分點；日均鐵水產量241.52萬噸，環(huán)比增加2.16萬噸，同比增加0.64萬噸。據Mysteel調研了解，Mysteel統(tǒng)計247家鋼廠5月共新增復產高爐28座，涉及日均鐵水產能10萬噸/天。共檢修31座高爐，涉及日均鐵水產能11.5萬噸/天，檢修多發(fā)生在月內上旬鋼廠成材利潤虧損延續(xù)和庫存積壓導致自主檢修，隨后利潤有所修復，鋼廠復產開始增多。

6月鋼材銷售壓力以及鋼材利潤收縮預期仍在，鋼廠仍有減產預期，預計6月焦炭需求減少1.5-2萬噸/天 。 據Mysteel調研了解 ，6月有11座高爐計劃復產，涉及產能約4.8萬噸/天；有7座高爐計劃停檢修，涉及產能約3.61萬噸/天。若按照目前統(tǒng)計到的停復產計劃生產，再結合粗鋼平控預期以及鋼材利潤走勢預期，預計6月日均鐵水產量237.5萬噸/天。

四、庫存方面

5月焦炭絕對庫存仍處于同期低位，但因鋼廠調整采購策略，降低常備庫存水平，因此當前鋼廠焦炭庫存又屬于正常水平，因此鋼廠采購積極性一般。截止5月31日Mysteel調研焦炭總庫存（247鋼廠+全樣本獨立焦企+4大港口）為924.71萬噸，月環(huán)增加8.8萬噸，年同比減少41.44萬噸 。從庫存結構來看，全樣本獨立焦企焦炭庫存114.13萬噸，月環(huán)比減少1.75萬噸，同比增加3.84萬噸；247家鋼廠庫存616.18萬噸，月環(huán)比增加0.33萬噸，同比減少66.88萬噸；四大港口焦炭庫存194.4萬噸，月環(huán)比增加10.3萬噸，同比增加21.6萬噸。4-5月港口焦粉焦粒出口訂單增多，集港有所增加。

5月焦炭總庫存相對平衡，供需雙減、降幅相對一致，供需屬于平衡狀態(tài)。6月供需變化節(jié)奏或延續(xù)5月，焦炭社會庫存微降。

五、6月展望

進入6月，需注意以下幾點：

1、6月鐵水有繼續(xù)下降預期，焦炭剛性需求下降，焦炭基本面支撐弱化。

2、鐵水高產量也意味著成材供應的高位，鋼材市場造成壓力，且當前處于成材需求淡季，成材價格價格面臨壓力；鋼廠低利潤和下游需求仍是焦炭價格下跌的風險點。

3、國內外煤炭供應增幅較大，電廠動力煤庫存良好，價格下跌，煤炭價格底部下移；煉焦煤供應良好，成本支撐減弱；疊加6月大礦長協價格下調，焦企采購情緒再次轉弱 。

總而言之，6月焦炭市場大概率保持供需雙降，供需處于相對平衡狀態(tài)；焦炭價格走勢變化核心仍然在終端鋼材市場走勢，當前負反饋風險尤存，鋼廠利潤收縮有向焦炭尋求利潤預期，因此焦炭價格依然有降價壓力；從當前鋼材市場以及焦炭供應釋放節(jié)奏來看，市場屬于震蕩下行階段。