回顧6月焦炭市場(chǎng)，供需雙增市場(chǎng)相對(duì)平衡，焦炭?jī)r(jià)格止跌企穩(wěn)運(yùn)行。4-5月焦炭隨著成本價(jià)格坍塌和下游負(fù)反饋影響，整體回落了10輪。進(jìn)入6月后，隨著北方環(huán)保限產(chǎn)、政策刺激預(yù)期，疊加盤面反彈和成材價(jià)格上漲，市場(chǎng)情緒回暖，原料煤炭?jī)r(jià)格率先出現(xiàn)較大幅度反彈，焦企成本受到擠壓。端午節(jié)前河北某大型焦企首輪焦炭提漲，濕熄焦50元/噸，干熄焦60元/噸。但直至月底，下游鋼廠抵觸情緒較強(qiáng)，雙方仍處博弈，尚未接受。

展望7月焦炭市場(chǎng)，上下游庫(kù)存偏低，貿(mào)易投機(jī)情緒回暖，整體供需相對(duì)平衡。鋼廠在低利潤(rùn)下，鐵水產(chǎn)量將維持高位。但隨著成材進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)成交下滑。后期關(guān)注點(diǎn)仍在強(qiáng)預(yù)期兌現(xiàn)和弱現(xiàn)實(shí)需求改善。市場(chǎng)對(duì)7月底政治局會(huì)議刺激政策抱有一定期待，一旦預(yù)期落空，市場(chǎng)或?qū)⒚媾R負(fù)反饋壓力，原料價(jià)格仍將承壓。同時(shí)疊加三季度焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格下調(diào)，原料成本支撐偏弱，焦炭?jī)r(jià)格提漲久未落地，市場(chǎng)信心有所走弱。雖然政策有刺激預(yù)期，但短周期下對(duì)鋼材需求改善依舊偏慢。因此，在市場(chǎng)預(yù)期沒(méi)有被證偽前，弱現(xiàn)實(shí)導(dǎo)致焦炭?jī)r(jià)格反彈高度有限，7月焦炭?jī)r(jià)格或?qū)⒈３终鹗庍\(yùn)行。

一、價(jià)格方面

6月29日MyCpic冶金焦國(guó)產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)報(bào)1888.1元/噸，6月均價(jià)1888.1元/噸；山西準(zhǔn)一焦1700元/噸，一級(jí)焦1820元/噸，出廠承兌含稅價(jià)；港口準(zhǔn)一級(jí)出庫(kù)價(jià)格1960元/噸，一級(jí)出庫(kù)價(jià)格2060元/噸；港口準(zhǔn)一級(jí)平倉(cāng)價(jià)格1940元/噸，一級(jí)平倉(cāng)價(jià)格2040元/噸，一級(jí)干熄2370元/噸；出口CSR62一級(jí)FOB275美金/噸，CSR65一級(jí)FOB298美金/噸。

6月焦炭?jī)r(jià)格整體表現(xiàn)平穩(wěn)，端午節(jié)前焦炭雖有提漲，但最終均未落地。6月焦炭?jī)r(jià)格平穩(wěn)主要是在強(qiáng)預(yù)期和弱現(xiàn)實(shí)下，雖然盤面反彈拉動(dòng)部分煤價(jià)現(xiàn)貨快速反彈。但高價(jià)煤接受程度偏低，而下游成材需求進(jìn)入淡季、刺激政策尚未落地，需求持續(xù)性存疑。鋼廠低庫(kù)存運(yùn)行，對(duì)焦炭提漲接受程度不高。短期下游鋼廠利潤(rùn)尚可，部分鋼廠繼續(xù)提產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量保持高位。焦炭市場(chǎng)整體保持供需雙增相對(duì)平衡，價(jià)格短期持穩(wěn)。

貿(mào)易價(jià)格方面，6月貿(mào)易集港成本出現(xiàn)微利，盤面基差走闊，帶動(dòng)投機(jī)商進(jìn)場(chǎng)買貨。此外出口裝船備貨，集港量和港口交投氛圍出現(xiàn)回暖。但內(nèi)貿(mào)實(shí)際需求仍表現(xiàn)偏弱，鋼廠長(zhǎng)協(xié)量保供對(duì)市場(chǎng)焦炭需求偏低，實(shí)際成交仍然偏少。但目前盤面相對(duì)堅(jiān)挺，港口焦炭?jī)r(jià)格平穩(wěn)，貿(mào)易商挺價(jià)情緒較強(qiáng)。

外貿(mào)有部分詢盤，出口價(jià)格較海外市場(chǎng)仍具有一定優(yōu)勢(shì)。加之人民幣對(duì)美元匯率持續(xù)走低，在岸、離岸人民幣兌美元匯率雙雙跌破7.25，創(chuàng)2022年11月末以來(lái)新低。雖然在全球需求收縮、外貿(mào)增速放緩的大趨勢(shì)下，短期國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格仍具有較大優(yōu)勢(shì)，出口訂單有部分成交。但長(zhǎng)期仍需關(guān)注海外鋼廠需求的持續(xù)性。

截止6月29日，Mysteel五大鋼材品種供應(yīng)940.74萬(wàn)噸，周環(huán)比增加7.15萬(wàn)噸，增幅0.8%；總庫(kù)存1580.76萬(wàn)噸，周環(huán)比增庫(kù)36.22萬(wàn)噸，增幅2.3% ；周消費(fèi)量環(huán)比降幅6.3%。端午節(jié)后鋼材供應(yīng)和庫(kù)存雙增，表需消費(fèi)量下降明顯，成材進(jìn)入淡季特征明顯。7月在下游成材傳統(tǒng)淡季需求的拖累下，鋼廠利潤(rùn)空間有限，鋼廠在低利潤(rùn)下將限制焦炭反彈空間，加之三季度長(zhǎng)協(xié)煤價(jià)格或迎來(lái)明顯下調(diào)，原料成本支持或有所松動(dòng)。7月焦炭?jī)r(jià)格或繼續(xù)保持震蕩運(yùn)行。

二、供應(yīng)方面

截止6月29日Mysteel統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為73.5% 月環(huán)比下降0.1%；焦炭日均產(chǎn)量67.2萬(wàn)噸，月環(huán)比減少0.2萬(wàn)噸 。

截止6月29日Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國(guó)平均噸焦盈利-30元/噸；山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-35元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利10元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-107元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-9元/噸。

供應(yīng)端，6月隨著煤價(jià)反彈，焦企噸焦利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，焦炭產(chǎn)量前高后低，生產(chǎn)節(jié)奏整體平穩(wěn)。月末部分唐山焦企因虧損和環(huán)保原因限產(chǎn)15%-30%。焦炭提漲暫未落地，前期捂貨惜售待漲焦企開(kāi)始積極出貨，廠內(nèi)庫(kù)存去化，多數(shù)焦企保持廠內(nèi)低庫(kù)存運(yùn)行。7月在鐵水產(chǎn)量高位下，獨(dú)立焦化產(chǎn)量將保持平穩(wěn)或微降，噸焦利潤(rùn)虧損將限制焦企生產(chǎn)積極性。

從焦化產(chǎn)能置換情況來(lái)看，產(chǎn)能依舊過(guò)剩，但低利潤(rùn)下實(shí)際產(chǎn)量和庫(kù)存以及下游鐵水需求高位下，整體供需相對(duì)平衡。截止2023年6月16日Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，2023年已淘汰焦化產(chǎn)能1238萬(wàn)噸，新增1308萬(wàn)噸，凈新增70萬(wàn)噸；預(yù)計(jì)2023年淘汰焦化產(chǎn)能4838萬(wàn)噸，新增4227萬(wàn)噸，凈淘汰611萬(wàn)噸。（2022年已淘汰焦化產(chǎn)能1731萬(wàn)噸，新增4280萬(wàn)噸，凈新增2549萬(wàn)噸）。

三、需求方面

截止6月29日Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開(kāi)工率84.09%，環(huán)比上周持平，同比去年增加3.30個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.98%，環(huán)比增加0.38個(gè)百分點(diǎn)，同比增加4.38個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量246.88萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.03萬(wàn)噸，同比增加10.93萬(wàn)噸。

目前鋼廠利潤(rùn)尚可，鐵水產(chǎn)量高位運(yùn)行。螺紋、熱卷等均有100-200元/噸的利潤(rùn)，鋼廠生產(chǎn)積極性較高，高爐復(fù)產(chǎn)集中在在華北、華東和華南地區(qū)，東北地區(qū)多有檢修。但隨著月末成材表需回落，產(chǎn)量庫(kù)存雙增，成材淡季特征顯現(xiàn)，成材價(jià)格在下游需求和政策沒(méi)有超預(yù)期改善的情況下，價(jià)格反彈空間有限制約鋼廠利潤(rùn)。后續(xù)鐵水隨季節(jié)性淡季和下半年粗鋼平控等影響，或?qū)⒚媾R減產(chǎn)壓力。7月鋼廠補(bǔ)庫(kù)剛需穩(wěn)定，焦炭長(zhǎng)協(xié)量保供生產(chǎn)，采購(gòu)多維持低庫(kù)存剛需。

四、庫(kù)存方面

截止2月23日Mysteel調(diào)研焦炭總庫(kù)存（247鋼廠+全樣本獨(dú)立焦企+4大港口）為918.2萬(wàn)噸，月環(huán)比減少6.5萬(wàn)噸，同比增加5.4。從庫(kù)存結(jié)構(gòu)來(lái)看，全樣本獨(dú)立焦企焦炭庫(kù)存94.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少19.5萬(wàn)噸，同比增加23.6萬(wàn)噸；247家鋼廠庫(kù)存604.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少12.0萬(wàn)噸，同比減少1.1萬(wàn)噸；四大港口焦炭庫(kù)存219.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加25萬(wàn)噸，同比減少17.1萬(wàn)噸。

6月受到鐵水產(chǎn)量高位，下游終端剛需補(bǔ)庫(kù)和期現(xiàn)商投機(jī)情緒回升，焦企庫(kù)存環(huán)比下降明顯，但同比仍處于相對(duì)高位。焦企庫(kù)存更多流向中間貿(mào)易環(huán)節(jié)，在集港微利下，部分期現(xiàn)投機(jī)盤進(jìn)場(chǎng)拿貨，疊加部分出口裝船訂單集港買貨，港口庫(kù)存環(huán)比回升較快。而鋼廠焦炭庫(kù)存仍處同期低位水平，焦炭供給相對(duì)平衡，鋼廠囤貨積極性不高，隨采隨用剛需補(bǔ)庫(kù)。

五、7月展望

市場(chǎng)對(duì)7月或三季度仍抱有政策刺激預(yù)期，短期市場(chǎng)主要受到鋼價(jià)反彈和政策預(yù)期，以及盤面表現(xiàn)堅(jiān)挺等影響，帶動(dòng)投機(jī)情緒回暖，拉動(dòng)現(xiàn)貨焦炭提漲。焦炭整體供需矛盾不大，對(duì)提漲落地仍有一定可能。但長(zhǎng)期來(lái)看原料仍具備下行壓力，后期煤炭供給增量明確，價(jià)格仍有下行空間。疊加政策對(duì)成材需求改善或不及預(yù)期，下游成材需求表現(xiàn)受地產(chǎn)銷售回落，房企資金緊張，施工和新開(kāi)工面積環(huán)比較差，以及基建投資環(huán)比走弱，財(cái)政支出不足等影響，短期政策雖有刺激預(yù)期，但在傳統(tǒng)淡季影響下，對(duì)用鋼需求拉動(dòng)相對(duì)有限。而鋼廠在利潤(rùn)尚可下，持續(xù)復(fù)產(chǎn)，7-8月淡季成材庫(kù)存或?qū)⒃俣瘸霈F(xiàn)累庫(kù)，從而限制成材價(jià)格反彈，若鋼廠利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，不排除后期會(huì)再度打壓原料。

供應(yīng)端，焦企盈利率繼續(xù)收窄，疊加成本回升，部分成本較高企業(yè)虧損擴(kuò)大，鐵水高位對(duì)原料需求相對(duì)穩(wěn)定，供應(yīng)大幅度回落可能性較低，整體供給保持平穩(wěn)或微降。

需求端，貿(mào)易商囤貨相對(duì)謹(jǐn)慎，下游終端詢貨積極性偏弱。7月鋼廠生產(chǎn)保持穩(wěn)定，伴隨下游鐵水進(jìn)入季節(jié)性淡季和下半年粗鋼平控等影響，鐵水產(chǎn)量后期將面臨減產(chǎn)壓力，對(duì)原料需求有減弱預(yù)期。

總而言之，短期焦炭供需平衡，整體維持震蕩格局，長(zhǎng)期看受成材需求偏弱和成本支撐減弱，價(jià)格仍有下行風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注宏觀刺激政策、煤炭?jī)r(jià)格、終端實(shí)際需求和鋼廠利潤(rùn)等情況。