7月焦炭市場(chǎng)整體偏強(qiáng)運(yùn)行，焦炭在二季度經(jīng)歷了連續(xù)下跌行情后，終于在當(dāng)月迎來曙光。本次市場(chǎng)方向調(diào)整主要基于下游利潤(rùn)修復(fù)后，高鐵水產(chǎn)量下鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求的出現(xiàn)，同時(shí)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)不合理分配下焦企亟需改變虧損現(xiàn)狀的需求推動(dòng)。市場(chǎng)供需環(huán)境利好焦炭，價(jià)格繼續(xù)看跌情緒也發(fā)生改變，焦炭?jī)r(jià)格成功上漲三輪。展望8月焦炭市場(chǎng)，焦炭繼續(xù)上漲存在風(fēng)險(xiǎn)，在粗鋼平控和環(huán)保要求雙重壓力下，高爐鐵水減產(chǎn)概率增加，焦炭需求預(yù)計(jì)減少；不過考慮到當(dāng)前鋼廠仍有一定利潤(rùn)，企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)意愿一般，鐵水產(chǎn)量短期無(wú)大幅減產(chǎn)預(yù)期，需求減少壓力給到焦價(jià)的制約相對(duì)有限，預(yù)計(jì)8月焦炭市場(chǎng)謹(jǐn)慎樂觀。

一、價(jià)格情況

焦企在進(jìn)入7月之前，就已經(jīng)陸續(xù)發(fā)出提漲聲音，要求濕熄焦上調(diào)50元/噸，干熄焦上調(diào)60元/噸，但直至7月7日，焦炭的首輪提漲才最終落地。此后焦炭于7月18日，28日先后進(jìn)行了兩輪價(jià)格上調(diào)，幅度分別是50/60元/噸和100/110元/噸，最后7月焦炭累計(jì)上調(diào)濕熄焦200元/噸，干熄焦230元/噸。31日MyCpic 冶金焦國(guó)產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)報(bào)2075元/噸，7月均價(jià)1954.40元/噸；產(chǎn)地山西干熄準(zhǔn)一焦2200元/噸，一級(jí)焦2410元/噸，出廠承兌含稅價(jià)；港口準(zhǔn)一級(jí)出庫(kù)價(jià)格2140元/噸，一級(jí)出庫(kù)價(jià)格2240元/噸；港口濕熄準(zhǔn)一級(jí)平倉(cāng)價(jià)格2140元/噸，一級(jí)平倉(cāng)價(jià)格2240元/噸。

七月伊始，煤礦由于突發(fā)性事故，安全檢查力度加大，停產(chǎn)煤礦逐步增多，造成短時(shí)供應(yīng)偏緊，成本端煉焦煤率先開啟漲價(jià)，為焦炭起到成本支撐。入爐煤的不斷上漲，焦企剛需采購(gòu)量不減，成本壓力過大，企業(yè)虧損，推動(dòng)焦企向下尋求利潤(rùn)。而下游鋼廠季節(jié)性淡季不淡，政策預(yù)期刺激下，鋼價(jià)一直處于偏強(qiáng)運(yùn)行狀態(tài)，鋼廠利潤(rùn)良好，鐵水產(chǎn)量持續(xù)性高位，對(duì)焦炭補(bǔ)庫(kù)需求較為強(qiáng)烈。從供需及利潤(rùn)角度，同樣為焦炭?jī)r(jià)格上漲提供了必要條件。

二、供應(yīng)方面

7月份焦炭供應(yīng)受焦企利潤(rùn)波動(dòng)影響震蕩向下，期間山西部分焦企雖有環(huán)保限產(chǎn)，但影響力度有限，生產(chǎn)節(jié)奏主要還是受利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)，雖然經(jīng)過3輪漲價(jià)，但成本的上漲幅度遠(yuǎn)高于焦炭?jī)r(jià)格的漲幅，焦企利潤(rùn)并未得到修復(fù)，所以短時(shí)間內(nèi)由于利潤(rùn)影響焦企暫無(wú)提產(chǎn)動(dòng)力。7月Mysteel 調(diào)研全樣本獨(dú)立焦企＋247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量114.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.5萬(wàn)噸，同比增加0.7萬(wàn)噸。7月28日Mysteel統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為73.3% 減 0.5%；焦炭日均產(chǎn)量67.6萬(wàn)噸減 0.5萬(wàn)噸。

今年以來，外部干擾對(duì)企業(yè)生產(chǎn)的影響，利潤(rùn)成為焦企生產(chǎn)的主要驅(qū)動(dòng)力動(dòng)力。隨著原料端安全檢查供應(yīng)收縮以來，成本不斷抬升，虧損壓力下焦企不得不向下游尋求利潤(rùn)。焦炭三輪漲價(jià)過程中，焦企利潤(rùn)有階段性修復(fù)，開工率也表現(xiàn)為階段性小幅反彈，但山西地區(qū)焦企始終未能走出虧損，焦企選擇進(jìn)一步壓減產(chǎn)量，當(dāng)前焦企開工率已經(jīng)降至年后最低水平。據(jù)7月27日Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國(guó)平均噸焦盈利-35元/噸；山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-56元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利1元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-42元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利20元/噸。

不過隨著近期高價(jià)煤種回落原料端有企穩(wěn)預(yù)期的前提下，企業(yè)的實(shí)際利潤(rùn)開始修復(fù)，產(chǎn)量很難出現(xiàn)大幅下降。預(yù)計(jì)8月上旬焦炭供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定或小幅降低，中后旬在煤礦復(fù)產(chǎn)，原料價(jià)格回調(diào)預(yù)期下，焦炭?jī)r(jià)格即使不再上漲，成本線下移后焦企邊際利潤(rùn)也會(huì)繼續(xù)修復(fù)，從而造成焦企的主動(dòng)提產(chǎn)。

三、需求方面

7月份鐵水總體高位震蕩，下旬因環(huán)保原因唐山高爐減產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量稍有降低。7月Mysteel統(tǒng)計(jì)247家鋼廠高爐鐵水產(chǎn)量7535萬(wàn)噸，日均鐵水產(chǎn)量243.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.2萬(wàn)噸/日，截止7月28日，Mysteel調(diào)研鋼廠盈利率64.50%，環(huán)比增加0.43個(gè)百分點(diǎn)，同比增加45.45個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量240.69萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.58萬(wàn)噸，同比增加27.11萬(wàn)噸。據(jù)Mysteel調(diào)研了解，Mysteel統(tǒng)計(jì)247家鋼廠7月共新增復(fù)產(chǎn)高爐14座，涉及日均鐵水產(chǎn)能6.63萬(wàn)噸/天。共檢修29座高爐，涉及日均鐵水產(chǎn)能13.48萬(wàn)噸/天，檢修多發(fā)生于7月下旬唐山地區(qū)高爐因環(huán)保限產(chǎn)加嚴(yán)所導(dǎo)致。

目前鋼廠利潤(rùn)尚可，鐵水產(chǎn)量高位運(yùn)行，若無(wú)外部因素干擾，鋼廠生產(chǎn)積極性會(huì)繼續(xù)保持，不過近期頻繁傳出的粗鋼平控政策，考慮到政策的逐步推進(jìn)，對(duì)于鋼廠來說前期停產(chǎn)的高爐復(fù)產(chǎn)的可能性會(huì)打折扣，所以 8月高爐鐵水產(chǎn)量較7月會(huì)有所下滑，平均鐵水產(chǎn)量預(yù)估在237萬(wàn)噸/天左右。

四、庫(kù)存方面

7月焦炭庫(kù)存整體下降，下游鋼廠雖在釋放采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)增量，但由于供需的不匹配變化，實(shí)際補(bǔ)庫(kù)效率一般，鋼廠庫(kù)存依舊相對(duì)低位，尤其是在當(dāng)前高鐵水產(chǎn)量下，焦炭的實(shí)際可使用天數(shù)更遠(yuǎn)低于同期水平。另外焦炭漲價(jià)情緒的出現(xiàn)，部分貿(mào)易資源也開始有惜售情況出現(xiàn)，在疊加焦炭供應(yīng)的下降，而消耗依舊高位，這就更加造成了焦炭整體去庫(kù)的現(xiàn)實(shí)。28日Mysteel調(diào)研獨(dú)立焦化庫(kù)存69.0萬(wàn)噸，減5.30萬(wàn)噸；鋼廠焦炭庫(kù)存562.5萬(wàn)噸，減15.4萬(wàn)噸；港口焦炭庫(kù)存242.3萬(wàn)噸，增2.4萬(wàn)噸；各環(huán)節(jié)焦炭總庫(kù)存886.9萬(wàn)噸，周環(huán)比減20.7萬(wàn)噸。

目前鋼廠還存在一定的補(bǔ)庫(kù)積極性，生產(chǎn)在高位的前提下，短期焦價(jià)也沒有走弱的跡象，鋼廠不會(huì)主動(dòng)降低庫(kù)存，也沒有空間去降低庫(kù)存。不過近期煤價(jià)開始出現(xiàn)回調(diào)跡象，成本對(duì)價(jià)格的推動(dòng)力在弱化，意味著焦價(jià)其實(shí)繼續(xù)上調(diào)也有一定壓力，繼續(xù)捂貨惜售的情況會(huì)慢慢減少，貿(mào)易商資源流向市場(chǎng)。同時(shí)若沒有大的利好刺激焦炭市場(chǎng)，貿(mào)易商拿貨囤貨的意愿也會(huì)相對(duì)降低，下游庫(kù)存較上月會(huì)有一定的提升空間。

五、價(jià)格展望

8月焦炭第四輪提漲還在艱難博弈，價(jià)格落地存在一定難度。從當(dāng)前的供需情況上來看，市場(chǎng)依舊利好于焦炭，整體供需環(huán)境并未發(fā)生根本性變化。焦炭供應(yīng)短期以穩(wěn)為主，鐵水產(chǎn)量也無(wú)大幅減產(chǎn)預(yù)期，甚至?xí)须A段性復(fù)產(chǎn)帶來的鐵水增量，不過鋼廠利潤(rùn)偏低確實(shí)給焦炭持續(xù)上漲帶來壓力。一旦原料的漲幅造成虧損現(xiàn)實(shí)的出現(xiàn)，再加上不斷傳出的粗鋼平控壓力，這樣會(huì)形成事實(shí)上的高爐減產(chǎn)，從而改變當(dāng)前的供需格局。供需利好焦企，但焦企在產(chǎn)能過剩大背景下，議價(jià)權(quán)相對(duì)偏低，所以對(duì)于價(jià)格的上漲是否能夠落地，市場(chǎng)需要注意時(shí)間節(jié)奏和調(diào)價(jià)幅度，博弈過久會(huì)造成供需環(huán)境的變化，調(diào)價(jià)幅度過高也會(huì)造成鋼廠虧損壓力出現(xiàn)導(dǎo)致接受意愿降低。

對(duì)于8月焦炭?jī)r(jià)格，整體保持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，第四輪提漲有希望落地，但落地后繼續(xù)上漲的動(dòng)力相對(duì)不足。山西煤礦安全檢查帶來的供應(yīng)縮減影響逐漸消除中，煤價(jià)也有松動(dòng)回調(diào)跡象，成本降低疊加焦價(jià)上漲，主產(chǎn)地焦企的利潤(rùn)有望修復(fù)，那即使下游需求沒有達(dá)到減產(chǎn)預(yù)期，前期因虧損減產(chǎn)的焦企也將陸續(xù)恢復(fù)，焦炭供應(yīng)上升后對(duì)價(jià)格的持續(xù)上漲推力不足，價(jià)格或?qū)⒃俅芜M(jìn)入持穩(wěn)階段。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于粗鋼平控壓力下鋼廠突發(fā)性大強(qiáng)度減產(chǎn)。