回顧2023年焦炭市場(chǎng)，整體呈現(xiàn)價(jià)格重心下移趨勢(shì)。上半年焦炭在成本坍塌和下游主動(dòng)去庫(kù)壓力下，價(jià)格表現(xiàn)為大幅下跌趨勢(shì)；下半年隨著鋼廠利潤(rùn)有所轉(zhuǎn)好，下游需求持續(xù)處于高位狀態(tài)，伴隨著低庫(kù)存下鋼廠釋放出的補(bǔ)庫(kù)需求，焦炭走出震蕩上行行情，價(jià)格波動(dòng)幅度100-300元/噸之間。今年焦炭在產(chǎn)能過(guò)剩大背景下，價(jià)格變化的核心在于上游成本變化和下游鋼廠的負(fù)反饋壓力。

一、2023年焦炭市場(chǎng)回顧

1.價(jià)格走勢(shì)

就價(jià)格而言，上半年焦炭?jī)r(jià)格走弱為主，一季度價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，價(jià)格在年初下調(diào)100元/噸后，進(jìn)入階段性持穩(wěn)，二季度后，隨之鋼材價(jià)格走弱和煤價(jià)先行下移后，焦價(jià)進(jìn)入快速下跌階段，以河鋼濕熄焦為例，上半年共下跌850元/噸，期間價(jià)格并未出現(xiàn)反彈。下半年焦炭?jī)r(jià)格震蕩向上調(diào)整，煤價(jià)上漲帶動(dòng)焦價(jià)上漲，低庫(kù)存決定價(jià)格調(diào)整空間有限，三季度焦炭?jī)r(jià)格上漲500元/噸，下跌100元/噸，四季度煤價(jià)依舊高位，安全檢查對(duì)焦煤供應(yīng)的影響長(zhǎng)期存在，成本支撐下的焦炭?jī)r(jià)格韌性仍在，截止12月30日，焦炭?jī)r(jià)格四季度同樣上漲300元/噸，下跌100元/噸，下半年焦炭?jī)r(jià)格共上漲600元/噸。根據(jù)Mysteel焦炭?jī)r(jià)格指數(shù)，2023年12月底焦炭指數(shù)為2502.5元/噸，同比下降13.03%，環(huán)比2023年6月底上漲32.57%。

2.供應(yīng)情況

焦化產(chǎn)能雖然過(guò)剩，但并不意味著焦炭產(chǎn)量也會(huì)過(guò)剩。焦企會(huì)根據(jù)利潤(rùn)情況，自主調(diào)節(jié)生產(chǎn)節(jié)奏，整體產(chǎn)量會(huì)與鋼廠高爐消費(fèi)相匹配，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)2023年1-11月，全國(guó)焦炭產(chǎn)量4.5億噸，同比增加3.27%。全國(guó)生鐵產(chǎn)量1-10月8.1億噸，同比增加2.48%。自去年以來(lái)，外部因素對(duì)的企業(yè)生產(chǎn)影響明顯降低，企業(yè)的生產(chǎn)負(fù)荷基本由自身利潤(rùn)決定，受下游需求以及利潤(rùn)影響，焦炭整體產(chǎn)量保持小幅上升，預(yù)計(jì)2023年焦炭產(chǎn)量4.9億，其中冶金焦產(chǎn)量4.47億左右，同比增加1000萬(wàn)噸。

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

今年焦炭的產(chǎn)量波動(dòng)明顯小于往年水平，首先焦炭需求今年持續(xù)高位，即使在焦炭降價(jià)的過(guò)程中，其實(shí)際的需求減量也相對(duì)一般，高需求維持了焦炭的高供應(yīng)水平。其次焦化產(chǎn)能是過(guò)剩的，在生產(chǎn)受利潤(rùn)影響邊際更大的背景下，只要給到焦企足夠的利潤(rùn)，焦炭就會(huì)過(guò)剩，過(guò)剩就注定不會(huì)有高利潤(rùn)，而今年Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)全國(guó)焦企平均噸焦盈利3元/噸，也印證了這一觀點(diǎn)。低利潤(rùn)下的焦企會(huì)壓制自身的生產(chǎn)積極性，同時(shí)處在盈虧平衡附近焦企也不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模的集中減產(chǎn)，導(dǎo)致今年焦企產(chǎn)量相對(duì)比較穩(wěn)定。另外焦化產(chǎn)能充足，即使遇見集中性的焦化產(chǎn)能淘汰事件，也很快會(huì)有其他產(chǎn)能來(lái)補(bǔ)足淘汰的量，或許會(huì)造成短期的焦炭供需錯(cuò)配，但這種供需錯(cuò)配的時(shí)間一定非常有限。今年10月底，山西集中淘汰4.3米焦?fàn)t產(chǎn)能1530萬(wàn)噸，也并沒(méi)有造成焦炭實(shí)際產(chǎn)量的明顯下滑，焦炭供需呈現(xiàn)緊平衡。

3.需求情況

2023年年初粗鋼壓減政策聲音再出，5月中旬唐山市豐南區(qū)發(fā)展和改革局《關(guān)于做好2023年粗鋼產(chǎn)量壓減工作的通知》，通知要求各鋼鐵冶煉企業(yè)合理制定年度生產(chǎn)計(jì)劃，加大粗鋼產(chǎn)量壓減力度，保證全年粗鋼產(chǎn)量不超過(guò)去年，確保完成全年粗鋼壓減任務(wù)。隨著經(jīng)濟(jì)以及市場(chǎng)需求，減產(chǎn)聲音淡化，產(chǎn)量以市場(chǎng)調(diào)節(jié)為主，產(chǎn)量同比高位。據(jù)統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2023年1-12月中國(guó)粗鋼產(chǎn)量10.22億噸，同比增長(zhǎng)0.9%；生鐵產(chǎn)量8.78億噸，同比增長(zhǎng)1450萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.7%；折算焦炭消耗量增加約650萬(wàn)噸。

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

4.庫(kù)存情況

截止12月29日Mysteel調(diào)研焦炭總庫(kù)存（247鋼廠+全樣本獨(dú)立焦企+4大港口）為861.82萬(wàn)噸，同比減少13.06萬(wàn)噸。從庫(kù)存結(jié)構(gòu)來(lái)看，全樣本獨(dú)立焦企焦炭庫(kù)存81.21萬(wàn)噸，同比增加2.16萬(wàn)噸；247家鋼廠庫(kù)存611.18萬(wàn)噸，同比減少5.07萬(wàn)噸；四大港口焦炭庫(kù)存169.43萬(wàn)噸，同比增加5.83萬(wàn)噸。

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

2023年焦炭總庫(kù)存處于偏低水平，尤其是因?yàn)榻鼉赡赇搹S利潤(rùn)偏低甚至虧損，導(dǎo)致鋼廠焦炭庫(kù)存從2022年開始便處于低位狀態(tài)，整體呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。今年部分主流鋼廠焦炭庫(kù)存同比去年有所修復(fù)，且鋼廠實(shí)際采購(gòu)并未遇到明顯壓力，整體今年焦炭供需相對(duì)平衡。另外，今年10月份山西4.3米焦?fàn)t產(chǎn)能退出，也致使鋼廠焦炭庫(kù)存有所下降，供需階段性錯(cuò)配使得個(gè)別鋼廠庫(kù)存有所回落，但隨著后期置換焦炭產(chǎn)能陸續(xù)釋放，鋼廠焦炭庫(kù)存逐步恢復(fù)。

二、2024年焦炭市場(chǎng)展望

1、供應(yīng)情況

2024年產(chǎn)能不是制約焦炭產(chǎn)量釋放的因素，明年焦化產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題依然存在，Mysteel調(diào)研預(yù)計(jì)2024年淘汰焦化產(chǎn)能1665萬(wàn)噸，新增3071萬(wàn)噸，凈新增1406萬(wàn)噸。在沒(méi)有外部因素進(jìn)行強(qiáng)制性干擾的情況下，焦企生產(chǎn)自主化調(diào)節(jié)，2023年焦炭整體產(chǎn)量與鋼廠高爐消費(fèi)相匹配，2024年焦炭產(chǎn)量依舊如此。2024年全球生鐵產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加，但增量主要在海外，國(guó)內(nèi)鋼材需求小幅攀升，出口有所下降，同時(shí)考慮明年廢鋼用量可能會(huì)有所增加，所以預(yù)估生鐵產(chǎn)量相對(duì)持平或小幅增加。展望2024年焦炭供應(yīng)，焦化產(chǎn)能變化不會(huì)制約焦炭產(chǎn)量釋放，考慮低利潤(rùn)下焦企會(huì)有主動(dòng)減產(chǎn)行為，下游消費(fèi)小幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)焦炭產(chǎn)量會(huì)同步小幅增長(zhǎng)，整體產(chǎn)量預(yù)估增加300萬(wàn)噸左右，焦炭產(chǎn)能利用率77%，明年焦炭產(chǎn)能利用率在虧損壓力下或會(huì)下降1個(gè)百分點(diǎn)。

2、需求情況

2024年焦炭下游需求是充滿不確定性的一年，明年雖然新建高爐計(jì)劃投產(chǎn)生鐵產(chǎn)能較多，但是“雙碳”任務(wù)以及下游需求放緩的情況下，將對(duì)新建高爐的投產(chǎn)時(shí)間以及力度帶來(lái)不確定性，焦炭需求也將因此大打折扣。

利潤(rùn)以及需求成為鋼廠開工的主要制約點(diǎn)，在政策刺激下拉動(dòng)內(nèi)需成為明年需求主要增長(zhǎng)點(diǎn)，2024年粗鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)微增；預(yù)計(jì)2024年中國(guó)高爐生鐵產(chǎn)量增300萬(wàn)噸左右，焦炭需求增加約130萬(wàn)噸，焦炭需求微增0.28%左右。總體來(lái)看，2024年供需雙增，但需求增幅不及供應(yīng)增量，焦炭開始累庫(kù)。

3、價(jià)格展望

總體來(lái)看，預(yù)計(jì)2024年焦炭產(chǎn)能保持繼續(xù)增長(zhǎng)的局面，由于自身的供需趨向?qū)捤?，整體焦化行業(yè)利潤(rùn)處于低位。焦炭?jī)r(jià)格上預(yù)計(jì)全年震蕩幅度收窄，預(yù)計(jì)價(jià)格區(qū)間為2100-2600元/噸（河北邯鄲準(zhǔn)一干熄焦）。