一、行情綜述

1月份上旬煤焦油市場寬幅上行，中下旬緩慢上行，月末窄幅下行。截止12月28日，中國煤焦油現(xiàn)貨價格（CCTX）為4598元/噸，較上月末（2021年12月31日）上調180元/噸，漲幅4.07%，主流（山西、河北、山東）區(qū)間4650-5000元/噸。

市場表現(xiàn)及因素分析：

（1）煤焦油供給面主穩(wěn)。步入1月份后，焦企限產(chǎn)情況仍存，整體開工變化不大，焦油供給難以明顯提升。焦炭走勢本月初開始上升，焦企由一月初的虧損轉為后來的盈利。  

（2）備貨致需求面上升。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年1月全國煤焦油深加工裝置（含長期停車產(chǎn)能）平均開工率約為44.5%，較上月總體持平。2022年1月份炭黑行業(yè)開工率62.7%，較上月下滑0.2個百分點。整體來看，本月下游企業(yè)開工主穩(wěn)，但下游整體對煤焦油存在春節(jié)前的備貨需求，因此煤焦油需求量上升。

（3）下游產(chǎn)品走勢與盈利情況：本月深加工部分產(chǎn)品走勢較好，但由于成本高位，深加工企業(yè)盈利狀況不佳，依舊處于盈虧邊緣線上。炭黑本月整體呈現(xiàn)下行態(tài)勢，出貨情況一直延續(xù)弱勢，行業(yè)庫存持續(xù)累積，供應無優(yōu)勢，且下游輪胎成品庫存偏高，1月下旬開始部分企業(yè)率先開始春節(jié)放假，月內(nèi)炭黑整體需求一般，各炭黑企業(yè)本月虧損較為嚴重。

（4）區(qū)域差異仍存：本月河南疫情爆發(fā)，部分地區(qū)進行封城防控，運輸受阻較為嚴重，當?shù)亟蛊蟪鲐涊^難，焦油多為本地消化，導致個別企業(yè)出貨價格低于正常價格。山西地區(qū)在上月走勢欠佳后，本月價格回升。山東、河北本月走勢較好，目前維持高位運行。其他地區(qū)本月均窄幅上行。

各地區(qū)市場情況：

——東北地區(qū)：東北地區(qū)煤焦油市場上旬寬幅上漲，中旬窄幅回落，下旬再次窄幅上升，本月末較上月末上漲334元/噸。東北三省煤焦油多當?shù)劁N售，其中吉林地區(qū)招標結果較上月最后一次招標結果上漲280-290元/噸，黑龍江地區(qū)漲320元/噸，遼寧地區(qū)招標結果達4760元/噸。截止本月末，吉林地區(qū)主流4680-4690元/噸，遼寧4500-5000元/噸，黑龍江4400-4500元/噸。

——華北地區(qū)：華北地區(qū)煤焦油市場上旬寬幅上漲，中旬緩慢上漲，下旬窄幅下行，本月末較上月末上漲246元/噸。其中河北地區(qū)漲幅較大，山西地區(qū)雖有上行，但最終價格不及河北等地。后兩周因春節(jié)假期影響，華北部分焦企增大出貨量或提前簽單，故部分價格自上周延續(xù)下來。截止一月末，山西主流4650-4780元/噸，河北主流4870-5000元/噸。

——華東地區(qū)：華東地區(qū)煤焦油市場高位堅挺運行行，月末窄幅下滑，本月末較上月末上漲66元/噸。華東地區(qū)煤焦油供應緊張，上月末稍有反彈，本月窄幅上行后堅挺運行，月末下游備貨結束期間窄幅下行。山東部分焦企自上周提前簽單或加大出貨量，但主流本周繼續(xù)拍賣或出貨。截止月末，山東主流4886元/噸左右，安徽4865元/噸左右，江蘇4886-5000元/噸，江西4600-4720元/噸。

——西北地區(qū)：西北地區(qū)煤焦油市場自月初上行后一直持穩(wěn)運行，本月末較上月末上行125元/噸。內(nèi)蒙古地區(qū)主流招標較上月最后一次招標上行160元/噸左右，新疆地區(qū)持穩(wěn)運行，陜西地區(qū)寬幅上行。截止12月末，陜西地區(qū)4650元/噸左右，內(nèi)蒙古地區(qū)4350元/噸左右。

——西南地區(qū)：西南地區(qū)煤焦油市場上旬寬幅上行，下中旬緩慢上行，本月末較上月末上漲159元/噸。西南地區(qū)煤焦油跟隨主產(chǎn)區(qū)走勢為主，云南個別招標結果較上月最后一次招標上漲220-240元/噸，貴州地區(qū)個別報價上漲200元/噸，四川地區(qū)個別招標上漲228元/噸。截止一月末，四川主流3700-4250元/噸，云南主流4000-4300元/噸，貴州主流4000-4200元/噸。

——華中地區(qū)：華中地區(qū)煤焦油市場月初上行，后窄幅下行。本月末較上月末上調150元/噸。其中湖北、湖南以及河南平頂山地區(qū)出貨較為正常，在備貨需求下走勢尚可，本月高位堅挺，河南部分地區(qū)受疫情影響較大，部分地區(qū)封城防控，安陽地區(qū)交投受阻，當?shù)孛航褂统山徊患?。截?span lang="EN-US">1月末，河南地區(qū)正常主流4870元/噸，兩湖地區(qū)主流 4350-4360元/噸。

二、主要影響因素

1.裝置開工情況：1月焦化行業(yè)開工率較2021年12月有所提升。1月山西地區(qū)月初受環(huán)保限產(chǎn)影響，部分地區(qū)開工有所下調，但隨即恢復，整體開工大穩(wěn)小調為主，整體波動不大；河北唐山地區(qū)月中期間開工有所恢復，之后環(huán)保限產(chǎn)延續(xù)，開工負荷降低；山東地區(qū)部分企業(yè)開工陸續(xù)有所提升，內(nèi)蒙地區(qū)整體開工情況良好，整體上看較上月上調。2月國家大型活動期間，各地或有不同程度限產(chǎn)情況，綜合預計2月份行業(yè)開工較1月有所下調。

2.下游部分產(chǎn)品：

（1）工業(yè)萘：1月份，工業(yè)萘市場震蕩上行，截止12月28號工業(yè)萘市場均價為5070元/噸，較月初累計上調283元/噸。

（2）煤瀝青：2022年1月份煤瀝青主產(chǎn)區(qū)持續(xù)上行走勢，截止1月28日，改質瀝青市場均價約為5932元/噸，當前主產(chǎn)區(qū)鋁用改質瀝青出廠參考5800-6200元/噸，石墨制品用改質瀝青出廠參考6000-6200元/噸，中溫瀝青出廠參考5650-6000元/噸。

（3）炭黑：1月，炭黑市場整體呈現(xiàn)下行走勢，截止27日，市場均價累計下跌342元/噸，降幅3.75%，N330主流執(zhí)行送到8200-8500元/噸，個別低位亦存。

3. 招標情況：

1月備貨氣氛濃厚，主代表焦企招標結果或報價整體上行。

三、后期預測

2022年2月市場預測：預計2022年2月煤焦油市場偏弱運行，整體震蕩空間50-200元/噸，預估主流在4500-4900元/噸區(qū)間波動。

具體原因分析如下：

1. 供應端利好延續(xù)。焦化行業(yè)如今利潤微薄，焦企限產(chǎn)下供給量難以明顯提升，且2月份面臨春節(jié)假期和冬運會，具體影響還需持續(xù)關注，但就目前情況看，焦化行業(yè)開工率大幅提升可能性小，故煤焦油供應面偏緊狀況難改，利好仍然存在。

2. 下游產(chǎn)品支撐一般。炭黑成本壓力依舊較大，商家出貨承壓，部分小企業(yè)選擇停車或減產(chǎn)，下游輪胎開工繼續(xù)呈現(xiàn)下滑走勢，炭黑需求延續(xù)弱勢，且短時間難有改觀。一月末部分深加工廠家開始減產(chǎn)或停產(chǎn)，不過主產(chǎn)區(qū)較少，主要集中在西南地區(qū)，場內(nèi)總體開工仍會進一步下滑，市場供應面較低，物以稀為貴，暫估計價格走勢對煤焦油支撐較好。整體來看，煤焦油2月份受下游支撐一般。

3. 下游盈利空間較薄。炭黑在成本壓力及走勢不佳下，行業(yè)虧損嚴重；深加工產(chǎn)品走勢雖好，但企業(yè)盈利微薄。下游整體成本高壓，對焦油高價存抵觸心態(tài)。

4. 下游開工率有可能趨降。歷年看，春節(jié)前后，深加工行業(yè)和炭黑行業(yè)開工率比較低，且今年存在冬奧會，具體影響還未可知。煤焦油下游開工率有降低空間，煤焦油供需或出現(xiàn)短暫失衡，促使煤焦油價格走跌。

5. 廠家心態(tài)看：二月份焦油利好因素較少，焦企雖含堅挺意愿，但高位價格風險較大，暫持謹慎心態(tài)。下游高位抵觸心態(tài)較強，但多以保生產(chǎn)為主，估計剛需采購。

下游部分產(chǎn)品：

（1）工業(yè)萘：預計2022年2月月初工業(yè)萘市場維穩(wěn)運行，月末國內(nèi)工業(yè)萘市場或存小幅上行預期，主產(chǎn)區(qū)工業(yè)萘出廠參考5200-5400元/噸。

（2）煤瀝青：預計2月份煤瀝青前期偏穩(wěn)，供需面均存弱，中后期預計窄幅震蕩。

（3）炭黑：預計2022年2月份炭黑市場整體交投預期偏少，N330主流送到參考8100-8300元/噸。

焦炭產(chǎn)品：預計2月份焦炭淡穩(wěn)為主，如果需求面降低明顯，不排除焦炭走跌可能性。繼續(xù)關注環(huán)保政策的影響，關注節(jié)日期間焦企累庫情況，以及節(jié)后鋼企補貨情況。