一、行情綜述

二月份煤焦油市場高位徘徊，截止2月25日，中國煤焦油現(xiàn)貨價格（CCTX）為4657元/噸，較上月末（2022年1月31日）上調(diào)59元/噸，漲幅1.28%，主流（山西、河北、山東）區(qū)間4730-4980元/噸。

市場表現(xiàn)及因素分析：

（1）受春節(jié)影響，月初新單較少。步入2月份，月初即為春節(jié)假期，各企業(yè)保持節(jié)前訂單或定價，假期過后陸續(xù)恢復(fù)正常，山東多數(shù)企業(yè)直到上周才出現(xiàn)新價格。

（2）煤焦油供應(yīng)有限。本月存在冬奧會的開展，部分地區(qū)受冬奧會與環(huán)保政策共同影響，焦化廠存在限產(chǎn)情況，但本周冬奧會結(jié)束，截止2月24日，焦化行業(yè)開工將近76.4%，較節(jié)前上升1.4%，雖有所上升，但整體看煤焦油供應(yīng)仍有限。

（3）煤焦油需求上升。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2月24日，深加工開工率在45%左右，較上月末變化不大，炭黑企業(yè)開工在52.6%，較上月末統(tǒng)計下滑8.2%。整體來看，下游開工較年前有所降低，但春節(jié)假期后，下游企業(yè)原料庫存消耗，急需進行補庫，煤焦油供需局面緊張。

（4）下游產(chǎn)品走勢與盈利情況：炭黑本月走勢一直主穩(wěn)，煤瀝青節(jié)后寬幅下滑，工業(yè)萘、蒽油節(jié)后寬幅上漲但本周又寬幅回落，煤焦油受下游產(chǎn)品價格支撐逐漸減弱。

（5）部分區(qū)域表現(xiàn)不一：本月黑龍江、河北唐山地區(qū)持穩(wěn)運行；吉林地區(qū)上中旬上漲后，下旬拍賣下滑；河南安陽地區(qū)疫情結(jié)束，煤焦油拍賣及出貨恢復(fù)正常；山東、河北邯鄲地區(qū)節(jié)后多數(shù)企業(yè)維持節(jié)前價格，直至上周才有新價流出，價格均寬幅上漲，但在下游成本高壓下窄幅震蕩；山西地區(qū)漲跌互現(xiàn)，當(dāng)?shù)亟褂褪芴亢谟绊戄^大，炭黑未見起色，當(dāng)?shù)孛航褂碗m也呈上漲態(tài)勢，但整體幅度較?。晃鞅钡貐^(qū)多關(guān)注山西招標(biāo)，本月表現(xiàn)為上漲態(tài)勢；西南地區(qū)整體看上漲。

各地區(qū)市場情況：

——東北地區(qū)：東北地區(qū)煤焦油市場本月上旬春節(jié)收假后寬幅拉漲，月中后震蕩下行，但本月末較上月末（1月31日）仍然窄幅上漲，幅度13元/噸。東北地區(qū)煤焦油多就近銷售，其中吉林地區(qū)最新招標(biāo)較上月末漲跌互現(xiàn)，主因本周下游虧損加重，周初采購持有觀望心態(tài)，但因剛需存在，后又對焦油購買意向強烈，導(dǎo)致吉林地區(qū)主流招標(biāo)價差較為明顯。黑龍江地區(qū)本月主穩(wěn)運行，遼寧多關(guān)注唐山地區(qū)，本月偏強運行。截止2月末，吉林地區(qū)主流4600-4710元/噸，黑龍江主流4400-4500元/噸，遼寧主流4550-5000元/噸。

——華北地區(qū)：華北地區(qū)煤焦油市場本月偏強運行，月末窄幅震蕩，本月末較上月末（1月31日）上漲34元/噸。其中河北邯鄲上半月一直維持節(jié)前價格，下半月才有新價流出，唐山地區(qū)維持節(jié)前價格至本周才改價。受冬奧會影響，河北地區(qū)限產(chǎn)情況較為普遍，焦油供需緊張，支撐價格高位運行。山西地區(qū)雖存限產(chǎn)狀況，但情況略輕，且當(dāng)?shù)孛航褂褪袌鍪芴亢谟绊戄^大，價格走勢不及河北。截止本月末，河北主流4900-4970元/噸，山西主流4730-4900元/噸。

——華東地區(qū)：華東地區(qū)偏強運行至月中后窄幅震蕩，本月末較上月末（1月31日）上漲57元/噸。山東地區(qū)部分企業(yè)節(jié)前簽訂三周訂單或出貨三周數(shù)量，直至本月中才有主流新價流出，上半月多執(zhí)行節(jié)前價格。整體來看，本月安徽、山東地區(qū)堅挺運行，月末窄幅震蕩，江蘇旬定價企業(yè)持穩(wěn)運行，周定價企業(yè)多參考山東主流，江西地區(qū)上漲后下旬窄幅回落，整體維持高位運行。截止月末，山東主流4956-4980元/噸，安徽主流4920元/噸左右，江蘇主流4956-5000元/噸，江西主流4647-4790元/噸。

——西北地區(qū)：西北地區(qū)煤焦油市場上旬末寬幅上漲后窄幅震蕩，本月末較上月末上漲126元/噸。年后下游企業(yè)多需補庫，煤焦油需求略升，支撐價格上行，西北地區(qū)報價上漲、招標(biāo)上行，但本周下游產(chǎn)品跟進乏力，內(nèi)蒙古煤焦油招標(biāo)下滑，陜西多跟隨山西地區(qū)，本周窄幅上漲，整體看西北煤焦油本月末窄幅震蕩。截止月末，內(nèi)蒙古主流4360-4450元/噸，陜西4750元/噸。

——西南地區(qū)：西南地區(qū)煤焦油市場春節(jié)后寬幅上漲，后維持高位運行，本月末較上月末上漲398元/噸。西南地區(qū)煤焦油跟隨主產(chǎn)區(qū)走勢為主，但價格變動相對緩慢。四川個別招標(biāo)較春節(jié)前上漲186元/噸，云南個別招標(biāo)上漲10至20元/噸。截止月末，四川地區(qū)主流3800-4250元/噸，云南主流4080-4310元/噸。

——華中地區(qū)：華中地區(qū)節(jié)后上漲，本月末較上月末上漲119元/噸。春節(jié)后河南安陽地區(qū)疫情結(jié)束，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)運行逐漸恢復(fù)正常，煤焦油出貨回歸正軌，在供需支撐下價格回歸高位，兩湖地區(qū)走勢正常，本月持續(xù)窄幅上行后持穩(wěn)運行。截止月末，河南地區(qū)主流4986-4990元/噸，兩湖主流4450-4460元/噸。

二、主要影響因素

1.裝置開工情況：2月焦化行業(yè)開工率較1月有所上調(diào)。2月份春節(jié)期間企業(yè)開工尚可，后期冬奧會影響，環(huán)保組入駐，主產(chǎn)區(qū)整體開工有所下調(diào)，但西北、西南地區(qū)開工基本良好，2月下旬左右，雖環(huán)保限產(chǎn)情況仍存，但影響有所減弱，部分企業(yè)開工逐步回升，整體上看較上月上調(diào)。目前焦企整體開工有所恢復(fù)，但3月殘奧會及兩會期間是否對開工有影響暫不明確，綜合預(yù)計3月份行業(yè)開工較2月大穩(wěn)小調(diào)為主。

2.下游部分產(chǎn)品：

（1）工業(yè)萘：2月工業(yè)萘市場呈現(xiàn)持續(xù)走高后快速回落的趨勢，截止2月25日，當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)工業(yè)萘出廠參考4900-5100元/噸。。

（2）煤瀝青：2月份煤瀝青主產(chǎn)區(qū)商談下滑，截止2月25日，改質(zhì)瀝青市場均價約為5714元/噸，當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)鋁用改質(zhì)瀝青出廠參考5500-5700元/噸，石墨制品用改質(zhì)瀝青出廠參考5800-6000元/噸，中溫瀝青出廠參考5600-5800元/噸。

（3）炭黑：2月，炭黑市場整體平穩(wěn)運行，截止25日，市場均價暫無調(diào)整， N330主流執(zhí)行送到8200-8500元/噸，個別低位亦存。

三、后期預(yù)測

  2022年3月市場預(yù)測：預(yù)計2022年3月煤焦油市場僵持整理運行，整體震蕩空間50-100元/噸，預(yù)估主流在4650-5000元/噸區(qū)間波動。

具體原因分析如下：

1.供應(yīng)端利好延續(xù)。焦煤價格有向好跡象，焦企成本壓力大，如今處于虧損狀態(tài)，對化產(chǎn)品存挺價心態(tài)。焦企開工偏低，且三月期間存兩會、殘奧會，開工方面存不確定性因素，還需繼續(xù)關(guān)注環(huán)保政策變化，就目前消息來看，煤焦油供應(yīng)仍然偏緊，利好市場。

2.下游產(chǎn)品支撐偏弱。當(dāng)前炭黑庫存依舊處于偏高水平，下游陸續(xù)復(fù)工，但場內(nèi)整體商談尚未恢復(fù)正常水平，短期內(nèi)以消耗庫存為主，短時間炭黑僵持盤整概率較大，中線可能偏好調(diào)整。深加工方面，隨著冬奧會結(jié)束，深加工不排除部分企業(yè)開始復(fù)產(chǎn)，場內(nèi)開工存提升預(yù)期，各產(chǎn)品供應(yīng)優(yōu)勢減弱，價格走勢可能稍弱。整體來看，下游產(chǎn)品對煤焦油支撐一般。

3.下游盈利空間較薄。在煤焦油高價下，炭黑及深加工企業(yè)成本高壓，加之產(chǎn)品走勢欠佳，目前均處于虧損狀態(tài)，相比之下炭黑虧損更為嚴(yán)重一些。

4.下游開工率有可能趨降。冬奧會結(jié)束后炭黑及深加工企業(yè)開工均有提升，三月份炭黑整體開工存上升預(yù)期，但三月份存在兩會及殘奧會，具體影響尚不明確，預(yù)計下游整體開工變化不大。

5.廠家心態(tài)看：三月份焦油利好因素較少，焦企雖含堅挺意愿，但高位價格風(fēng)險較大，暫持謹(jǐn)慎心態(tài)。下游高位抵觸心態(tài)較強，但多以保生產(chǎn)為主，估計剛需采購。

下游部分產(chǎn)品：

 （1）工業(yè)萘：預(yù)計2022年3月上旬工業(yè)萘市場窄幅波動為主，中下旬國內(nèi)工業(yè)萘市場存上行預(yù)期，主產(chǎn)區(qū)工業(yè)萘出廠參考5200-5600元/噸。

 （2）煤瀝青：原料高位支撐下，煤瀝青市場惜售心態(tài)增強；同時3月份較2月份煤瀝青下游總體開工提升或較為明顯，需求弱勢局面有改善趨勢，對煤瀝青市場形成支撐，因此綜合來看月前期煤瀝青商談僵持偏強走勢，月中后期存上調(diào)預(yù)期。

 （3）炭黑：預(yù)計2022年3月份炭黑市場主穩(wěn)，零星可能偏好調(diào)整，N330主流送到參考8300-8500元/噸。