一、行情綜述

2月（2024年2月1日-2024年2月27日）煤焦油市場(chǎng)主流上漲。本月煤焦油市場(chǎng)月均價(jià)為4179元/噸，較上月均價(jià)上調(diào)486元/噸，漲幅13.16%。截至2月27日，中國(guó)煤焦油現(xiàn)貨價(jià)格（CCTX）為4276元/噸，較上月末（1月29日3931元/噸）上調(diào)345元/噸，漲幅8.78%，主流（山西、河北、山東）區(qū)間參考4400-4500元/噸。山西、內(nèi)蒙古地區(qū)價(jià)格上行；河北、河南地區(qū)延續(xù)漲勢(shì)；山東地區(qū)節(jié)前行情偏穩(wěn)，節(jié)后繼續(xù)上漲；東北地區(qū)偏強(qiáng)運(yùn)行；西南地區(qū)強(qiáng)勢(shì)上漲。

影響因素如下：

（1）從供應(yīng)端來(lái)看，焦企持續(xù)虧損，整體開(kāi)工水平偏低，另外，春節(jié)前期部分地區(qū)受降雪天氣影響，運(yùn)輸受限，原料煤炭到貨量以及焦炭發(fā)貨量均有減少，部分企業(yè)被迫限產(chǎn)，焦企整體開(kāi)工繼續(xù)下調(diào)，節(jié)后歸來(lái)，焦炭市場(chǎng)繼續(xù)下調(diào)，焦企虧損面擴(kuò)大，焦企開(kāi)工低，煤焦油供應(yīng)減量。

（2）從下游需求來(lái)看，春節(jié)前期，下游有備貨需求，但由于焦企提前出貨三周量，因此節(jié)前市場(chǎng)波動(dòng)有限，價(jià)格漲后持穩(wěn)。春節(jié)過(guò)后，春節(jié)期間檢修深加工及炭黑企業(yè)逐步復(fù)產(chǎn)，整體開(kāi)工有提升，疊加部分企業(yè)有補(bǔ)庫(kù)需求，對(duì)市場(chǎng)存支撐，煤焦油價(jià)格繼續(xù)上行。

（3）從下游產(chǎn)品來(lái)看，節(jié)前市場(chǎng)波動(dòng)有限，節(jié)后受下游補(bǔ)庫(kù)需求支撐，煤瀝青市場(chǎng)價(jià)格上行，炭黑市場(chǎng)訂單商談存推漲預(yù)期，對(duì)煤焦油價(jià)格存一定利好影響。山東地區(qū)主流參考4410元/噸。河北地區(qū)主流參考4500元/噸。山西地區(qū)參考4400-4450元/噸左右，上周尾個(gè)別高價(jià)4600元/噸亦存。

各地區(qū)市場(chǎng)情況：

——東北地區(qū)：東北地區(qū)煤焦油市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，本月末4279元/噸，較上月末（1月29日3902元/噸）上調(diào)377元/噸。東北地區(qū)焦企成本壓力大，整體開(kāi)工較低，部分企業(yè)接近燜爐，但仍有部分煤焦油貨源流向區(qū)域外消化，節(jié)前下游有備貨需求，節(jié)后存補(bǔ)庫(kù)需求，對(duì)市場(chǎng)存支撐。截至2月27日，吉林主流4300-4340元/噸，黑龍江主流4200-4300元/噸，遼寧主流4200-4400元/噸。

——華北地區(qū)：華北地區(qū)煤焦油市場(chǎng)節(jié)前持穩(wěn)，節(jié)后上漲，本月末4458元/噸，較上月末（1月29日4152元/噸）上調(diào)306元/噸。山西地區(qū)開(kāi)工下調(diào)明顯，場(chǎng)內(nèi)供應(yīng)持續(xù)偏緊，河北地區(qū)受虧損及環(huán)保限產(chǎn)影響，開(kāi)工亦不高。同時(shí)節(jié)后下游深加工及炭黑行業(yè)開(kāi)工逐步提升，部分企業(yè)有補(bǔ)庫(kù)需求，支撐煤焦油價(jià)格上行。截至2月27日，山西主流4400-4450元/噸，個(gè)別高價(jià)4600元/噸亦存，河北邯鄲主流4500元/噸，唐山地區(qū)4500元/噸。

——華東地區(qū)：華東地區(qū)煤焦油市場(chǎng)價(jià)格上行，本月末4387元/噸，較上月末（1月29日4011元/噸）上調(diào)376元/噸。下游原料庫(kù)存水平不高，場(chǎng)內(nèi)供應(yīng)偏緊，疊加下游深加工產(chǎn)品走勢(shì)向好，炭黑市場(chǎng)商談重心向上，利好市場(chǎng)。截至2月27日，山東主流4410元/噸，安徽參考4380-4410元/噸。

——西北地區(qū)：西北地區(qū)煤焦油市場(chǎng)重心向上，本月末4156元/噸，較上月末（1月29日3829元/噸）上調(diào)327元/噸。多跟隨主產(chǎn)區(qū)山西調(diào)價(jià)，場(chǎng)內(nèi)供應(yīng)呈減量趨勢(shì)，支撐價(jià)格上漲。截至2月27日，內(nèi)蒙古主流4200元/噸承兌出廠，陜西主流4450元/噸左右。

——西南地區(qū)：西南地區(qū)煤焦油市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上漲，本月末4092元/噸，較上月末（1月29日3609元/噸）上調(diào)483元/噸。下游部分企業(yè)有訂單，對(duì)原料煤焦油有補(bǔ)庫(kù)需求，采購(gòu)積極性尚可，且對(duì)煤瀝青及炭黑產(chǎn)品有推漲意愿，一定程度上利好煤焦油市場(chǎng)。截至2月27日，四川主流3800-4436元/噸，云南主流4200-4410元/噸，貴州主流4100-4430元/噸。

——華中地區(qū)：華中地區(qū)煤焦油市場(chǎng)價(jià)格上行，本月末主流4506元/噸，較上月末（1月29日4236元/噸）上調(diào)270元/噸。下游深加工產(chǎn)品走勢(shì)向上，炭黑市場(chǎng)新單商談存推漲意愿，利好市場(chǎng)，華中地區(qū)多跟隨主產(chǎn)區(qū)調(diào)漲為主。截至2月27日，河南主流4500元/噸，兩湖地區(qū)主流3850-4000元/噸。

二、主要影響因素

1.裝置開(kāi)工情況：

供應(yīng)方面：2024年2月焦化行業(yè)開(kāi)工較1月下降。原料端2月放假煤礦較多，目前煤礦仍處于陸續(xù)復(fù)產(chǎn)階段，價(jià)格多數(shù)以穩(wěn)為主，焦企虧損在第三輪降價(jià)落地后再次擴(kuò)大，生產(chǎn)普遍維持限產(chǎn)狀態(tài)，下游鋼廠前期焦炭備貨充足，疊加鋼材市場(chǎng)訂單成交有限，生產(chǎn)積極性不高，焦炭需求有限，焦企庫(kù)存較高。整體看，2月焦化開(kāi)工較1月下降。3月來(lái)看，焦煤價(jià)格高位預(yù)計(jì)承壓下調(diào)，同時(shí)終端施工陸續(xù)恢復(fù)，鋼材需求預(yù)計(jì)好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)鋼廠產(chǎn)量增加，焦炭出貨好轉(zhuǎn)，后期開(kāi)工或稍有恢復(fù)，但目前焦企虧損明顯，部分企業(yè)有擴(kuò)大限產(chǎn)預(yù)期，綜合預(yù)計(jì)3月份焦化行業(yè)先降后提。

需求方面：2024年2月全國(guó)煤焦油深加工裝置含長(zhǎng)期停車產(chǎn)能平均開(kāi)工率約為45.68%，除長(zhǎng)期停車產(chǎn)能外行業(yè)開(kāi)工在58.2%，總體較2024年1月繼續(xù)下滑。根據(jù)2月最新統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前全國(guó)煤焦油深加工裝置總產(chǎn)能為2830萬(wàn)噸，其中長(zhǎng)期停車產(chǎn)能為613萬(wàn)噸。整體來(lái)看，當(dāng)前行業(yè)有效產(chǎn)能為2217萬(wàn)噸，占比約為78%；主產(chǎn)區(qū)（山西、河北、山東、河南）總產(chǎn)能1654萬(wàn)噸。2月恰逢春節(jié)，節(jié)日前后部分焦油深加工企業(yè)集中檢修或受運(yùn)輸影響減產(chǎn)，行業(yè)整體開(kāi)工下滑較為明顯，至春節(jié)后，企業(yè)陸續(xù)開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，開(kāi)工呈現(xiàn)提升趨勢(shì)，但總體來(lái)看2月份開(kāi)工相對(duì)處于低位。3月初仍有部分檢修企業(yè)復(fù)產(chǎn)，但中旬左右零星企業(yè)存檢修計(jì)劃，總體來(lái)看開(kāi)工仍處于提升趨勢(shì)，預(yù)計(jì)3月份整體開(kāi)工率參考50%。

2024年2月炭黑行業(yè)開(kāi)工率預(yù)估59.33%，較上月相比下調(diào)2.38%。本月內(nèi)炭黑行業(yè)開(kāi)工延續(xù)下行，其中主要是春節(jié)期間，多數(shù)炭黑廠停減產(chǎn)情況均存，且原料高位，商家生產(chǎn)積極性不高，場(chǎng)內(nèi)華北以及華東區(qū)域開(kāi)工減少較明顯，東北地區(qū)相對(duì)平穩(wěn)，綜合來(lái)看，炭黑2月份開(kāi)工走勢(shì)震蕩下行。

2月焦企開(kāi)工持續(xù)下調(diào)，煤焦油供應(yīng)趨緊，下游深加工及炭黑行業(yè)春節(jié)期間雖有檢修，整體開(kāi)工下調(diào)，但節(jié)前備貨及節(jié)后補(bǔ)庫(kù)情況存支撐，煤焦油供需端存利好，支撐煤焦油價(jià)格上行。

2.下游部分產(chǎn)品：

（1）工業(yè)萘：2月，工業(yè)萘弱穩(wěn)后上漲，截止2月27日，工業(yè)萘市場(chǎng)均價(jià)5818元/噸，較月初累計(jì)上調(diào)125元/噸，漲幅2.2％，主產(chǎn)區(qū)主流出廠參考5800-6050元/噸。

（2）煤瀝青：2月，煤瀝青市場(chǎng)交投重心持續(xù)走高。截至2月27日，主產(chǎn)區(qū)改質(zhì)瀝青參考5100-5300元/噸承兌出廠，中溫瀝青承兌出廠參考4800-5200元/噸，石墨制品用改質(zhì)瀝青出廠參考5300元/噸左右。

（3）炭黑：2月，炭黑市場(chǎng)價(jià)格小幅上揚(yáng)。截至27日，炭黑市場(chǎng)均價(jià)8797元/噸，較上月同期上調(diào)774元/噸，炭黑市場(chǎng)月均價(jià)8319元/噸，較上月均價(jià)累計(jì)上調(diào)250元/噸，漲幅7.56%左右，N330主流商談價(jià)格參考7900-8700元/噸，場(chǎng)內(nèi)新價(jià)未定，當(dāng)前高位報(bào)價(jià)9200元/噸。

整體來(lái)看，煤焦油下游深加工產(chǎn)品煤瀝青、蒽油市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，炭黑市場(chǎng)商談重心向上，對(duì)煤焦油市場(chǎng)存利好影響。

三、后期預(yù)測(cè)

預(yù)計(jì)2024年3月煤焦油市場(chǎng)行情堅(jiān)挺，幅度100-300元/噸左右，主產(chǎn)區(qū)主流波動(dòng)區(qū)間參考4400-4800元/噸。

具體原因分析如下：

1、煤焦油預(yù)計(jì)維持偏緊局面。煤價(jià)跌幅有限，焦企虧損持續(xù)，焦企開(kāi)工水平偏低，且下游鋼廠亦難有盈利的情況下，短時(shí)間內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格不具備反彈條件，預(yù)計(jì)焦企開(kāi)工維持偏低水平，煤焦油供應(yīng)難有提升。需持續(xù)關(guān)注原料煤庫(kù)存和焦炭?jī)r(jià)格走勢(shì)，以及環(huán)保限產(chǎn)政策等影響。

2、煤瀝青市場(chǎng)供應(yīng)偏寬松，市場(chǎng)持續(xù)上漲乏力。目前深加工前期檢修企業(yè)有逐步復(fù)產(chǎn)預(yù)期，煤瀝青供應(yīng)預(yù)計(jì)有增加，雖下游開(kāi)工亦有提升預(yù)期，但煤瀝青市場(chǎng)整體供應(yīng)仍偏寬松，價(jià)格預(yù)計(jì)有小幅偏弱可能，對(duì)煤焦油市場(chǎng)支撐力度不足。

3、炭黑市場(chǎng)部分企業(yè)有檢修預(yù)期。3月份炭黑市場(chǎng)有企業(yè)存檢修預(yù)期，整體開(kāi)工預(yù)計(jì)下調(diào)，對(duì)煤焦油需求減量，但3月炭黑市場(chǎng)價(jià)格或有上行可能，對(duì)煤焦油價(jià)格存一定利好影響。

綜合來(lái)看，煤焦油供應(yīng)預(yù)計(jì)難有提升，而下游深加工行業(yè)開(kāi)工或稍有恢復(fù)，但同時(shí)炭黑行業(yè)開(kāi)工預(yù)期有降，整體來(lái)看，供需端對(duì)煤焦油底部?jī)r(jià)格仍有支撐。短期內(nèi)預(yù)計(jì)價(jià)格仍有上漲空間，而3月份中期，當(dāng)炭黑月訂單多數(shù)商談完畢，而煤瀝青市場(chǎng)受需求端影響或有下行的情況下，深加工及炭黑企業(yè)對(duì)原料煤焦油或存有壓價(jià)心態(tài)，煤焦油價(jià)格或稍有回落。后期進(jìn)入下游產(chǎn)品新一輪定價(jià)周期，為保證產(chǎn)品商談，對(duì)于原料市場(chǎng)或有挺價(jià)心態(tài)?？傮w來(lái)看，預(yù)計(jì)3月份煤焦油市場(chǎng)整體處于相對(duì)偏高水平，中期小幅偏弱，后期有所回漲，波動(dòng)幅度100-300元/噸左右，主產(chǎn)區(qū)主流波動(dòng)區(qū)間參考4400-4800元/噸。

下游部分產(chǎn)品：

（1）工業(yè)萘：預(yù)計(jì)3月份煤焦油市場(chǎng)整體處于相對(duì)偏高水平，成本面對(duì)工業(yè)萘市場(chǎng)存支撐，不過(guò)支撐力度有限，2月因處于年關(guān)，開(kāi)工偏低，隨著前期檢修企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，3月深加工整體開(kāi)工提升，3月初湖北、邯鄲個(gè)別萘法苯酐裝置計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，加之焦作新投產(chǎn)能預(yù)計(jì)釋放，因此3月萘法苯酐對(duì)工業(yè)萘需求增加，3月開(kāi)始萘系減水劑終端或復(fù)產(chǎn)，開(kāi)工存提升預(yù)期，精萘開(kāi)工預(yù)期維持再3成左右，因此3月工業(yè)萘下游總體需求升溫；目前萘法苯酐下游需求有限，因此苯酐高價(jià)出貨存阻力，加之萘法苯酐虧損面較大，因此廠家對(duì)高價(jià)工業(yè)萘存抵觸情緒，精萘及萘系減水劑整體產(chǎn)能過(guò)剩，后市未有明顯回暖預(yù)期，打壓工業(yè)萘市場(chǎng)。因此預(yù)計(jì)3月工業(yè)萘市場(chǎng)先弱穩(wěn)后上漲，主產(chǎn)區(qū)主流出廠參考5950-6250元/噸。

（2）煤瀝青：預(yù)計(jì)煤瀝青市場(chǎng)3月前期維穩(wěn)，3月中后期不乏存降空間，不過(guò)幅度有限，主產(chǎn)區(qū)改質(zhì)瀝青出廠參考4900-5200元/噸。原料面來(lái)看，焦企虧損明顯，開(kāi)工很難有提升，因此原料煤焦油仍有上漲空間，煤瀝青成本仍存壓；供應(yīng)層面來(lái)看，3月前期檢修的深加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，開(kāi)工較2月份有提升空間，煤瀝青供應(yīng)量呈增加趨勢(shì)，屆時(shí)對(duì)煤瀝青商談或形成抑制；從需求來(lái)看，3月下游預(yù)焙陽(yáng)極市場(chǎng)價(jià)格存穩(wěn)中小漲可能，但春節(jié)前煤瀝青市場(chǎng)持續(xù)上漲，下游承受度或已經(jīng)接近邊緣，因此在補(bǔ)庫(kù)過(guò)后，不乏存一定壓價(jià)心態(tài)。不過(guò)據(jù)了解，3月部分地區(qū)環(huán)保管制放開(kāi)后，石墨電極場(chǎng)內(nèi)開(kāi)工或有上行趨勢(shì)，屆時(shí)對(duì)煤瀝青的采購(gòu)量或有一定提升，但是消費(fèi)量始終有限，因此整體來(lái)看，煤瀝青需求端表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定。

（3）炭黑：原料方面煤焦油3月主漲運(yùn)行，炭黑方面成本端支撐仍存；下游市場(chǎng)走勢(shì)逐步回暖，但采買心態(tài)有所回升，所以綜合考慮，預(yù)計(jì)3月份炭黑市場(chǎng)價(jià)格重心上行，主產(chǎn)區(qū)N330主流商談價(jià)格調(diào)整幅度參考400-600元/噸；建議關(guān)注煤焦油以及輪胎等市場(chǎng)走勢(shì)謹(jǐn)慎操作。

焦炭產(chǎn)品：成本端焦煤價(jià)格預(yù)期下調(diào)，焦企生產(chǎn)積極性一般，鋼廠利潤(rùn)有限，焦炭?jī)r(jià)格支撐不足，因此預(yù)計(jì)3月份焦炭市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，幅度100元/噸。