一、行情綜述

3月（2024年3月1日-2024年3月27日）煤焦油市場漲后回落。本月煤焦油市場月均價為4520元/噸，較上月均價上調341元/噸，漲幅8.16%。截至3月27日，中國煤焦油現貨價格（CCTX）為4403元/噸，較上月末（2月27日4276元/噸）上調127元/噸，漲幅2.97%，上周主流（山西、河北、山東）區(qū)間參考4500-4650元/噸，本周山西地區(qū)新價參考4720元/噸，市場行情有所回暖。山西、內蒙古地區(qū)先漲后降；河北、河南地區(qū)前期偏強后期回落；山東地區(qū)漲后回落；東北地區(qū)前期上行，后期走跌；西南地區(qū)月上旬上漲，中下旬走弱。

影響因素如下：利好因素有：（1）焦炭價格持續(xù)走跌，焦企虧損延續(xù)，整體開工逐步降低，山西、河北、內蒙古、東北、西南等地均有不小幅度限產，部分地區(qū)限產3-5成，部分企業(yè)甚至燜爐，煤焦油供應有限，對底部價格存支撐。（2）前期下游部分企業(yè)原料庫存不高，且由于焦企限產，對于后期原料供應存擔憂心態(tài)，因此采購積極性較高。另外，深加工產品煤瀝青行情上漲，蒽油市場繼續(xù)上行，利好市場，煤焦油價格亦有上行。山東地區(qū)主流最高漲至4800元/噸左右。河北地區(qū)主流參考4900-4965元/噸。山西地區(qū)參考4900-4950元/噸左右。

利空因素有：（1）3月進入深加工行業(yè)傳統檢修季，3月中旬開始，陸續(xù)有企業(yè)檢修，同時，炭黑行業(yè)亦有企業(yè)有檢修情況，整體開工下調，煤焦油需求端支撐減弱。（2）下游煤瀝青市場持續(xù)上漲動力不足，炭黑市場新單有限，并且下月訂單預期不佳，對于原料煤焦油存一定壓價心態(tài)，采購相對謹慎，煤焦油市場承壓下行。截至上周尾，山東地區(qū)主流參考4500元/噸左右。山西地區(qū)參考4500-4550元/噸左右。河北邯鄲地區(qū)主流參考4575元/噸，但周后期下游采購積極性有提升，唐山地區(qū)價格穩(wěn)定至4650元/噸。

但目前煤焦油供應仍緊，而下游剛需仍存，且部分企業(yè)原料庫存偏低，存采購需求，月底市場行情出現反彈。

各地區(qū)市場情況：

——東北地區(qū)：東北地區(qū)煤焦油市場先漲后降，本月末4417元/噸，較上月末（2月27日4279元/噸）上調138元/噸。東北地區(qū)焦企虧損明顯，開工持續(xù)低位，部分企業(yè)甚至燜爐，供應端持續(xù)存支撐，前期下游采購積極性較高，支撐價格上行，后期下游產品跟進不足，對高價原料存抵觸，煤焦油價格承壓下行。截至3月27日，本周新價未定，上周吉林主流4370-4440元/噸，黑龍江主流4200-4250元/噸，遼寧主流4350-4650元/噸。

——華北地區(qū)：華北地區(qū)煤焦油市場上旬上漲，中下旬走跌，本月末4520元/噸，較上月末（2月27日4458元/噸）上調62元/噸。焦企開工暫未有提升，供應量有限，且焦企庫存多無壓力，低價出貨意愿不高，前期下游需求仍存，支撐市場。后期深加工及炭黑行業(yè)開工下調，需求支撐減弱，疊加煤瀝青、蒽油市場價格下行，利空市場，煤焦油價格有所回落。截至3月27日，山西新價參考4720元/噸，河北邯鄲新價4755元/噸，唐山地區(qū)多新價未定，上周參考4650元/噸。

——華東地區(qū)：華東地區(qū)煤焦油市場先強后弱，本月末4505元/噸，較上月末（2月27日4387元/噸）上調118元/噸。前期供需端支撐尚存，后期下游部分企業(yè)檢修，煤焦油需求減量，下游企業(yè)對于原料煤焦油存壓價心態(tài)。截至3月27日，山東新價4700元/噸，安徽暫時參考4585元/噸。

——西北地區(qū)：西北地區(qū)煤焦油市場漲后回落，本月末4267元/噸，較上月末（2月27日4156元/噸）上調111元/噸。西北地區(qū)焦企亦虧損明顯，場內貨源有限，但多跟隨山西地區(qū)行情波動為主。截至3月27日，西北地區(qū)新價未定，上周內蒙古主流4300元/噸承兌出廠，陜西主流4550元/噸左右。

——西南地區(qū)：西南地區(qū)煤焦油市場前期上行，后期走跌，本月末4101元/噸，較上月末（2月27日4092元/噸）上調9元/噸。焦企開工不高，下游部分企業(yè)有訂單需執(zhí)行，存剛需采購需求，支撐市場，但后期下游煤瀝青、蒽油市場走勢不佳，炭黑市場下月訂單預期向下，對于原料采購謹慎，存壓價心態(tài)。截至3月27日，四川主流3800-4320元/噸，云南主流4100-4270元/噸，貴州主流4100-4360元/噸。

——華中地區(qū)：華中地區(qū)煤焦油市場先漲后跌，本月末主流4581元/噸，較上月末（2月27日4506元/噸）上調75元/噸。河南地區(qū)多跟隨河北邯鄲地區(qū)價格調整，兩湖地區(qū)多參考山東、河北地區(qū)價格波動。場內供需端仍有支撐，受下游產品走勢及企業(yè)采購心態(tài)影響而波動。截至3月27日，周內新價未定，上周河南主流4575元/噸，兩湖地區(qū)主流4160-4170元/噸。

二、主要影響因素

1.裝置開工情況：

供應方面：2024年3月焦化行業(yè)開工較2月下降。原料端煤礦生產恢復進度較好，供應增加，受市場成交氛圍清淡影響，煉焦煤價格下行，焦炭價格成本端支撐減弱，下調兩輪，累計降幅200-220元/噸，焦企虧損加大，生產積極性受挫。終端需求始終未見好轉，鋼材訂單成交緩慢，鋼廠開工下調，焦炭需求有限。整體看，3月焦化開工較2月下降。4月來看，原料端煤礦產量仍在逐漸恢復，供應增量，價格存下行預期，焦企虧損情況有所好轉，疊加天氣轉暖，終端需求增加，鋼廠開工積極性好轉，焦炭需求增加，綜合預計4月份焦化行業(yè)開工上調。

需求方面：2024年3月全國煤焦油深加工裝置含長期停車產能平均開工率約為49.1%，除長期停車產能外行業(yè)開工在62.3%，總體較2024年2月開工提升。根據3月最新統計，當前全國煤焦油深加工裝置總產能為2830萬噸，其中長期停車產能為613萬噸。整體來看，當前行業(yè)有效產能為2217萬噸，占比約為78%；主產區(qū)（山西、河北、山東、河南）總產能1654萬噸。3月份春節(jié)期間檢修已經基本復產，行業(yè)整體開工回歸至高位，至中下旬后另外一部分有春檢計劃的企業(yè)開始檢修，行業(yè)開工再次進入下滑通道，但3月份總體來看，較春節(jié)期間仍有明顯提升。3月末至4月上旬，檢修較為集中，開工預期處于低位，4月中下旬之后基本陸續(xù)完成復產，行業(yè)開工將回升，綜合預計4月份開工區(qū)間在48%-49%。

2024年3月炭黑行業(yè)開工率預估64.13%，較上月相比上調3.87%。本月內炭黑行業(yè)開工走勢上行，主因春節(jié)后廠家多恢復生產，且整體按單出貨，整體開工較為平緩，場內山東以及山西區(qū)域開工上行較明顯，河南和遼寧地區(qū)相對平穩(wěn)，綜合來看，炭黑3月份開工走勢有所回暖。

3月份焦企開工水平持續(xù)偏低，煤焦油供應量有限，而前期深加工及炭黑行業(yè)水平尚可，對煤焦油需求提升，支撐市場。后期部分深加工企業(yè)春檢，炭黑行業(yè)開工亦有下調，對煤焦油市場支撐減弱。

2.下游部分產品：

（1）工業(yè)萘：3月,工業(yè)萘先跌后漲再回落，截至3月27日，工業(yè)萘市場均價5697元/噸，較月初累計下調76元/噸，跌幅1.32％，主產區(qū)主流出廠參考5650-5800元/噸。

（2）煤瀝青：2024年3月份煤瀝青市場先漲后跌月末回升預期。截至3月27日，主產區(qū)改質瀝青參考5400-5750元/噸承兌出廠，中溫瀝青承兌出廠參考5300-5500元/噸，石墨制品用改質瀝青出廠參考5700元/噸左右。

（3）炭黑：3月，炭黑市場價格重心上行。截至27日，炭黑市場均價9097元/噸，較上月同期上調300元/噸，炭黑市場月均價9083元/噸，較上月均價累計上調764元/噸，漲幅9.18%左右，N330主流商談價格參考8100-9100元/噸，場內新價未定。

整體來看，前期深加工產品走勢向好，疊加炭黑市場訂單價格調漲，進而利好煤焦油市場。后期煤瀝青、蒽油市場持續(xù)上漲動力不足，炭黑市場新單有限，且下月訂單預期不佳，對原料煤焦油采購心態(tài)相對謹慎，煤焦油市場價格有所回落。

招標情況：

3月山西、內蒙古地區(qū)前期上漲，后期回落；河北、河南地區(qū)上旬偏強，中下旬走跌；山東地區(qū)漲后回落；東北地區(qū)先強后弱；西南地區(qū)先漲后降。

三、后期預測

預計2024年4月煤焦油市場漲后回落，波動幅度100-400元/噸左右，主產區(qū)主流波動區(qū)間參考4500-4950元/噸。

具體原因分析如下：

1、煤焦油供應預期前期仍緊，后期或稍有提升。目前焦企仍有虧損，東北、西北等地限產更為明顯，預計短期內難有提升，煤焦油供應仍緊。但隨著天氣回暖，鋼材需求或有提升，后期市場情況或有好轉，焦企開工有小幅提升可能。需持續(xù)關注原料煤庫存和焦炭價格走勢，以及環(huán)保限產政策等影響。

2、煤瀝青市場預計受供應端影響。3月下旬至4月上旬期間，煤焦油深加工行業(yè)陸續(xù)有企業(yè)檢修及復產，整體開工水平相對偏低，對煤焦油需求減量，但同時，煤瀝青市場供應減量，價格或有推漲空間，利好煤焦油市場。4月中下旬，深加工檢修企業(yè)陸續(xù)重啟，煤瀝青供應提升，后期價格或有回落。

3、炭黑市場預期不佳。炭黑下游企業(yè)成本壓力較大，對原料炭黑存壓價心態(tài)，炭黑市場4月份新單商談預計下行，同時，部分企業(yè)或有檢修預期，對于煤焦油需求預計減量。

綜合來看，前期煤焦油市場供需雙弱，但正值下游產品商談之際，且煤瀝青市場預期向好，對煤焦油市場存一定利好支撐，煤焦油價格或有上行。但后期煤焦油供應預計稍有提升，雖下游需求預計亦有恢復，但中下旬煤瀝青市場受供應增量影響，價格或有回落，同時炭黑市場4月訂單預期不佳，對高價原料或有抵觸，因此，預計煤焦油市場漲幅有限，后期存回落可能?？傮w來看，預計4月份煤焦油市場前期偏強，后期小降，整體波動空間不大，波動幅度100-400元/噸左右，主產區(qū)主流波動區(qū)間參考4500-4950元/噸。

下游部分產品：

（1）工業(yè)萘：4月份煤焦油市場預計先漲后跌，成本支撐先強后弱；4月上旬預期焦油深加工開工處于低位，至4月中旬后前期檢修企業(yè)多預期已復產，產量或提升；萘法苯酐近期受下游行情制約重心下行，打壓工業(yè)萘市場，不過進入4月萘法苯酐停車企業(yè)或陸續(xù)復產，且唐山存新投產能，對工業(yè)萘需求量預期增加，整個4月苯酐對工業(yè)萘需求保持增加趨勢，隨著近期萘法苯酐不斷走跌，后期不排除觸底反彈預期，萘系減水劑終端基建行業(yè)施工加快，支撐開工，對工業(yè)萘需求尚可，精萘預期開工變化不大，剛需采購為主。預計4月工業(yè)萘市場先小降后漲。主產區(qū)主流出廠參考5500-6000元/噸。

（2）煤瀝青：預計煤瀝青4月前期僵持趨強，存上漲空間，后期趨穩(wěn)或不乏存降風險。改質瀝青主流承兌出廠參考5200-5900元/噸。具體原因分析如下：其一，預計原料煤焦油4月先漲后小降，煤瀝青成本端支撐穩(wěn)中偏弱調整；其二，據了解，4月上旬深加工開工處于相對低位，4月中下旬開始，場內檢修和復產交替進行，但行業(yè)開工總體處于偏高位，利空煤瀝青商談；其三，下游預焙陽極4月份訂單預計存