一、行情綜述

4月（2024年4月1日-2024年4月28日）煤焦油市場先漲后降。本月煤焦油市場月均價為4710元/噸，較上月均價上調(diào)190元/噸，漲幅4.2%。截至4月28日，中國煤焦油現(xiàn)貨價格（CCTX）為4530元/噸，較上月末（3月27日4403元/噸）上調(diào)127元/噸，漲幅2.88%，目前主流（山西、河北、山東）區(qū)間參考4500-4720元/噸。山西、內(nèi)蒙古地區(qū)前期上漲，后期下行；河北、河南地區(qū)先漲后降；山東地區(qū)上旬上行，中下旬回落；東北地區(qū)弱勢運行，月底稍有好轉(zhuǎn)；西南地區(qū)漲后回落。

影響因素如下：利好因素有：（1）前期焦炭市場繼續(xù)下行，焦企虧損明顯，開工積極性低，多維持限產(chǎn)運行，煤焦油供應(yīng)有限，支撐市場。（2）上旬時期，下游深加工產(chǎn)品走勢向好，煤瀝青市場積極推漲，蒽油市場價格上行，深加工行業(yè)尚有盈利，對原料煤焦油采購積極性較高，利好市場，煤焦油價格上漲。山東地區(qū)主流最高漲至4970元/噸左右。河北地區(qū)主流參考4920-5000元/噸。山西地區(qū)參考5000-5150元/噸左右。

利空因素有：（1）隨著煤焦油價格漲至高點，業(yè)者存一定恐高心態(tài)，且下游深加工及炭黑企業(yè)成本壓力增加，對高價原料存抵觸。（2）下游煤瀝青市場推漲乏力，價格開始回落，蒽油市場價格走跌，后期甚至出現(xiàn)倒掛，另外，炭黑市場新單預(yù)期不佳，進而對原料煤焦油存壓價心態(tài)，煤焦油市場行情走跌。山東地區(qū)主流參考4710元/噸左右。山西地區(qū)參考4650-4720元/噸左右。河北邯鄲地區(qū)主流參考4700元/噸，唐山地區(qū)價格參考4500元/噸。

各地區(qū)市場情況：

——東北地區(qū)：東北地區(qū)煤焦油市場整體重心向下，本月末4323元/噸，較上月末（3月27日4417元/噸）下調(diào)94元/噸。東北地區(qū)焦企運行情況持續(xù)不佳，開工水平低位，但區(qū)域內(nèi)煤焦油需求量有限，外省采購需求下降時，對當(dāng)?shù)孛航褂蛢r格影響明顯，月內(nèi)煤焦油價格下行為主。截至4月28日，吉林主流4410-4460元/噸，黑龍江主流4250-4300元/噸，遼寧主流4250-4300元/噸。

——華北地區(qū)：華北地區(qū)煤焦油市場月初偏強，隨后走跌，本月末4673元/噸，較上月末（3月27日4520元/噸）上調(diào)153元/噸。焦企開工水平仍低，且下游部分企業(yè)原料庫存不高，存補庫需求，前期支撐煤焦油價格上漲；但后期焦企開工稍有提升，且下游深加工及炭黑企業(yè)成本端承壓，對高價原料存抵觸，煤焦油市場承壓下行。截至4月28日，山西新價參考4650-4720元/噸，河北邯鄲參考4700元/噸，唐山地區(qū)參考4500元/噸。

——華東地區(qū)：華東地區(qū)煤焦油市場上旬行情走高，中下旬價格回落，本月末4707元/噸，較上月末（3月27日4505元/噸）上調(diào)202元/噸。焦企開工低，且煤焦油庫存無壓力，企業(yè)持續(xù)虧損情況下，低價出貨意愿不高，前期市場價格堅挺。但隨著煤焦油價格走高，下游成本壓力大，對高價原料承接能力有限，煤焦油市場價格回落。截至4月28日，山東新價4710元/噸，安徽參考4700元/噸。

——西北地區(qū)：西北地區(qū)煤焦油市場前期市場堅挺，后期重心走跌，本月末4508元/噸，較上月末（3月27日4267元/噸）上調(diào)241元/噸。西北地區(qū)焦企開工仍低，煤焦油供應(yīng)有限，對底部價格存支撐，但多跟隨主產(chǎn)區(qū)市場整體走勢波動為主。截至4月28日，烏海地區(qū)參考4550元/噸承兌出廠，陜西主流4700元/噸左右。

——西南地區(qū)：西南地區(qū)煤焦油市場上旬繼續(xù)上漲，后期價格下行，本月末4351元/噸，較上月末（3月27日4101元/噸）上調(diào)250元/噸。前期市場受供需端支撐，價格相對堅挺，但隨著煤焦油價格上漲，下游成本壓力大，對高價原料存抵觸，煤焦油市場開始回落。截至4月28日，四川主流4100-4450元/噸，云南主流4350-4500元/噸，貴州主流4350-4500元/噸。

——華中地區(qū)：華中地區(qū)煤焦油市場漲后回落，本月末主流4706元/噸，較上月末（3月27日4581元/噸）上調(diào)125元/噸。河南地區(qū)煤焦油供應(yīng)緊，部分貨源來自河北等地，價格多根據(jù)河北邯鄲地區(qū)調(diào)整。兩湖地區(qū)部分貨源流向華東，隨著下游企業(yè)虧損面擴大，對原料煤焦油存壓價心態(tài)，煤焦油市場承壓下行。截至4月28日，河南主流4700元/噸，兩湖地區(qū)主流4330-4350元/噸。

二、主要影響因素

1.裝置開工情況：

供應(yīng)方面：2024年4月焦化行業(yè)開工較3月小幅降低。上半月焦炭價格延續(xù)下調(diào)，多數(shù)焦企虧損嚴(yán)重，生產(chǎn)意愿偏低，行業(yè)整體開工率呈現(xiàn)下調(diào)趨勢。但到月中，隨著焦炭第一輪提漲開始，場內(nèi)焦企虧損局面稍有緩解，部分企業(yè)提產(chǎn)，致使行業(yè)開工小幅穩(wěn)步提升。同時月中下旬原料焦煤市場受焦炭價格上調(diào)提振及焦企對焦煤需求提升影響，整體持續(xù)上行，對焦炭成本面存一定支撐；本月焦炭價格經(jīng)過三輪提漲，幅度共計300-330元/噸，多數(shù)焦企利潤情況修復(fù)，同時下游鋼廠需求穩(wěn)定，接貨積極性尚可，焦企整體開工持續(xù)穩(wěn)步小幅提升。整體看，4月前期焦化開工偏低，后期整體呈現(xiàn)穩(wěn)步提升趨勢。5月來看，月初受原料焦煤價格提振及下游鋼廠原料庫存偏低、對焦炭存一定需求影響，焦炭價格仍存上調(diào)可能，焦企虧損局面受到修復(fù)，行業(yè)整體開工仍存提升可能，故綜合預(yù)計5月份焦化行業(yè)開工上調(diào)。

需求方面：2024年4月全國煤焦油深加工裝置含長期停車產(chǎn)能平均開工率約為48.8%，除長期停車產(chǎn)能外行業(yè)開工在61.9%，總體較2024年3月波動不大，月前期較低，月內(nèi)持續(xù)提升。根據(jù)4月最新統(tǒng)計，當(dāng)前全國煤焦油深加工裝置總產(chǎn)能為2840萬噸，其中長期停車產(chǎn)能為613萬噸。整體來看，當(dāng)前行業(yè)有效產(chǎn)能為2227萬噸，占比約為78.4%；主產(chǎn)區(qū)（山西、河北、山東、河南）總產(chǎn)能1654萬噸。4月份前期仍有部分企業(yè)檢修，行業(yè)開工處于相對低位，進入中后期陸續(xù)恢復(fù)，開工持續(xù)提升至50%以上。根據(jù)目前統(tǒng)計來看，5月份零星檢修及復(fù)產(chǎn)交替，行業(yè)開工波動不大，預(yù)計仍處于高位，但目前焦油深加工虧損壓力增大，不排除后續(xù)減產(chǎn)可能，5月份后期開工不乏下滑可能。預(yù)計綜合開工率參考49%-50%左右。

2024年4月炭黑行業(yè)開工率預(yù)估57.85%，較上月相比下調(diào)6.28%。本月內(nèi)炭黑行業(yè)開工走勢下行，其中成本高位，生產(chǎn)壓力較高，疊加出貨不暢，商家生產(chǎn)積極性有所降低，場內(nèi)山東以及河北區(qū)域開工下行較為明顯，河南和新疆地區(qū)相對平穩(wěn)，綜合來看，炭黑4月份開工走勢下行為主。

4月份焦企開工仍維持相對偏低水平，煤焦油供應(yīng)緊，對底部價格存支撐。但從下游需求來看，深加工行業(yè)開工波動不大，對煤焦油基本剛需仍存，炭黑行業(yè)開工下調(diào)，對煤焦油需求有所減量。整體來看，煤焦油供需端仍有支撐，但支撐較前期稍有減弱。

2.下游部分產(chǎn)品：

（1）工業(yè)萘：4月，工業(yè)萘先漲后跌，截止4月28日，工業(yè)萘市場均價5564元/噸，較3月28日（5670元/噸）累計下調(diào)106元/噸，跌幅1.87％，主產(chǎn)區(qū)主流出廠參考5500-5700元/噸。

（2）煤瀝青：4月，煤瀝青先漲后持續(xù)下跌。截至4月28日，主產(chǎn)區(qū)改質(zhì)瀝青參考5300-5600元/噸承兌出廠，中溫瀝青承兌出廠參考5300-5500元/噸，石墨制品用改質(zhì)瀝青出廠參考5600-5700元/噸左右。

（3）炭黑：4月，炭黑市場價格重心向下。截至28日，炭黑市場均價9066元/噸，較上月同期下調(diào)31元/噸，N330主流商談價格參考8400-8800元/噸。

整體來看，前期煤焦油深加工產(chǎn)品價格延續(xù)漲勢，對煤焦油市場存利好支撐，但市場終端需求跟進有限，產(chǎn)品價格持續(xù)上漲乏力，后期市場開始回落，利空市場，另外，炭黑產(chǎn)品需求情況不佳，下游壓價情緒明顯，對煤焦油市場亦存利空影響。

    招標(biāo)情況：

4月山西、內(nèi)蒙古地區(qū)月初上漲，隨后持續(xù)走跌；河北、河南地區(qū)前期上漲，后期回落；山東地區(qū)月初延續(xù)偏強走勢，后期價格下行；東北地區(qū)行情走跌；西南地區(qū)先漲后降。

三、后期預(yù)測

預(yù)計2024年5月煤焦油市場前期弱勢，月底有所回漲，波動幅度200-500元/噸左右，主產(chǎn)區(qū)主流波動區(qū)間參考4500-5000元/噸。

具體原因分析如下：

1.煤焦油供應(yīng)預(yù)期稍有提升，但提升有限。焦炭價格有回暖，山西、河北等地有部分企業(yè)開工稍有提升，但原料煤價亦有不小漲幅，焦企整體利潤水平仍有不佳，東北、西北等地虧損較為明顯，短期內(nèi)開工預(yù)計難有明顯恢復(fù)，預(yù)計5月份焦企開工稍有提升，但幅度有限。具體需持續(xù)關(guān)注原料煤庫存和焦炭價格走勢，以及環(huán)保限產(chǎn)政策等影響。

2.煤瀝青市場供需端支撐弱，價格推漲乏力。目前煤焦油深加工行業(yè)整體開工水平偏高，對煤焦油剛需仍存，但煤瀝青產(chǎn)品供需端支撐弱，市場預(yù)期仍有不佳。不過煤焦油深加工企業(yè)成本壓力大，后期或存減產(chǎn)可能，煤瀝青市場行情或有好轉(zhuǎn)，對煤焦油市場存一定利好。

3.炭黑市場需求端難有支撐，價格仍有下行預(yù)期。炭黑行業(yè)需求仍較清淡，炭黑市場5月份訂單價格預(yù)計仍有下調(diào)，企業(yè)對于原料煤焦油或有打壓心態(tài)。另外，炭黑行業(yè)前期檢修企業(yè)有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，但由于市場需求情況不佳，開工或呈下行趨勢，預(yù)計對于原料煤焦油剛需采購為主。

綜合來看，節(jié)后歸來，部分下游企業(yè)預(yù)計有原料補庫需求，而短期內(nèi)煤焦油供應(yīng)難有明顯提升，對煤焦油價格預(yù)計存一定支撐，短期內(nèi)價格或相對堅挺；但5月份下游煤瀝青市場供需端支撐仍弱，價格預(yù)期難漲，炭黑市場行情預(yù)計仍有下行，利空市場，煤焦油價格或仍有下調(diào)空間；月后期，煤瀝青及炭黑市場新單商談之際，下游或?qū)γ航褂蛢r格有挺價心態(tài)，總體來看，預(yù)計5月份煤焦油市場前期堅挺，隨后價格繼續(xù)走跌，后期價格回暖。

下游部分產(chǎn)品：

（1）工業(yè)萘：預(yù)計5月份煤焦油市場先穩(wěn)再跌，月底有回暖可能；5月份焦油深加工零星檢修及復(fù)產(chǎn)交替，開工延續(xù)5成高位，但近期山西零星企業(yè)工業(yè)萘段計劃檢修，節(jié)后工業(yè)萘量預(yù)期減少，且深加工目前虧損壓力大，后期開工不乏下滑可能，下旬工業(yè)萘產(chǎn)量預(yù)計繼續(xù)減少；萘法苯酐受制下游，市場看降，行情面制約萘市場，不過近期江蘇個別裝置復(fù)產(chǎn)，5月份山東零星裝置檢修，整體開工或小幅提升，且5月底唐山新投裝置或復(fù)產(chǎn)，對工業(yè)萘需求小增，精萘及萘系減水劑難有較大變化，對工業(yè)萘影響較小。總的來看，節(jié)后工業(yè)萘下游或存補庫需求，價格存反彈預(yù)期，不過下游市場較差，工業(yè)萘價格或回調(diào)，進入5月下旬，若深加工開工減少，且苯酐高開工，工業(yè)萘不排除再次上行預(yù)期，預(yù)計5月份工業(yè)萘先漲后跌再反彈。主產(chǎn)區(qū)主流出廠參考5500-6000元/噸。

（2）煤瀝青：焦炭價格上漲后，焦化開工積極性有所提升，同時焦油加工產(chǎn)品及炭黑總體形勢不佳，因此短期來看煤焦油仍弱勢，至后期存上漲可能。目前焦油深加工開工處于高位，5月份暫未有聽聞明顯檢修情況，內(nèi)蒙地區(qū)存在新產(chǎn)能進入市場，行業(yè)整體開工處于高位，不過焦油深加工虧損壓力增大，若當(dāng)前形勢持續(xù)后續(xù)不乏減產(chǎn)可能，或?qū)γ簽r青持續(xù)下跌有抑制。下游方面對原料多有壓價，基本剛需支撐，5月份未有明顯利好?？傮w來看月前期煤瀝青仍有偏弱調(diào)整預(yù)計，至后期若開工下滑，原料價格走高，有上漲可能。主產(chǎn)區(qū)改質(zhì)瀝青出廠承兌高低位預(yù)計參考5100-5600元/噸承兌出廠。

（3）炭黑：原料方面煤焦油5月預(yù)計持續(xù)下行，炭黑方面成本端支撐進一步降低；下游市場走勢不佳，對于炭黑打壓心態(tài)不減，所以綜合考慮，預(yù)計5月份炭黑市場價格持續(xù)下行，主產(chǎn)區(qū)N330主流商談價格參考8300-8700元/噸；建議關(guān)注煤焦油以及輪胎等市場走勢謹(jǐn)慎操作。

焦炭產(chǎn)品：原料焦煤市場或?qū)⑾葥P后抑，后期對焦炭價格支撐減弱。焦炭供應(yīng)整體小幅提升，對市場走勢影響不大。下游需求前期需求尚可，后期存降低可能，預(yù)計5月份焦炭市場漲后持穩(wěn)，幅度100元/噸。